视频: 尽管电容产品全球短缺 富昌电子继续满足客户需求 2024
成为21世纪投资者的主要好处之一是拥有数百年的股票市场数据，不仅在美国乃至世界各地进行检查。在私人银行部门和学术界出现了一些非常棒的工作，看看什么，具体来说，长期所有权购买的最佳股票是共同的。
事实证明，在这方面，做出“最好的”名单的公司根本不是随机的。
<！ - 1 - >某些行业具有特定的经济，法律和文化利益，使其中的组件可以以远高于平均水平的价格复合资金，即使初始价格 - 盈利比率并不是很便宜。这意味着回报最高的股票聚集在整体经济中的一小部分，产生了1％至5％的年度表现，这是10年，25年，50年或更长时间的财富差距惊人。
在本文中，我们将会研究一些发现，希望确定最佳买入股票是多少，我们可以更好地了解长期风险管理和投资组合建设投资者。
在美国，最适合购买的股票以烟草，制药和消费品为中心
在他畅销的书中，详细介绍了您在祖父母投资组合中可能找到的无聊股票几乎总是比“当天的热点问题，沃顿商学院教授Jeremy J.博士
<！ - 3 - >以前我写过几次的西格尔研究了最初投入1,000万美元的投资的总积累，再投资股息，投入每个原标准普尔500家幸存公司之间1957年，当指数成立时，2003年，他开始起草他的调查结果。
（股票自那以后显着地大幅增长，所以今天的数据会高得多，然而看看他的结果还是有用的。）
然后，他检查了前20名公司，代表了最好的股票买入 - 标准普尔500指数的前4％ - 如果你有完美的后见之明，试图找出什么使他们如此不同。您可能会期望当时有这么多不同类型的公司经营，您最终将会从铁路到邮轮运营商等业务。没有东西会离事实很远。在1957年至2003年期间，最初的股权为1,000美元，最终变成：
- 菲利普莫里斯 - 烟草 - 4,662,402 - 19. 75％的年均复合增长率
- 雅培实验室 - 药物 - 1 281,235,36。51％CAGR
- Bristol-Myers Squibb - Pharmaceuticals - $ 1,209,445-16 16. 36％CAGR
- Tootsie Roll Industries - 消费品 - $ 1，090，955 - 16. 11％CAGR
- 辉瑞 - 制药 - $ 1,054,823 - 16. 03％CAGR
- 可口可乐 - 消费品 - $ 1，051,646 - 16. 02％CAGR
- 默克 - 制药 - $ 1,003,410 - 15. 90百分比CAGR
- 百事可乐消费品 - $ 866，068 - 15. 54％复合增长率
- 高露洁棕榈油 - 消费品 - $ 761，163 - 15. 22％CAGR
- 起重机 - 工业 - $ 736,796 - 15 14％
- H。 J. Heinz - 消费品 - $ 635,988 - 14. 78％CAGR
- Wrigley - 消费品 - $ 603,877 - 14. 65％CAGR
- 财富品牌 - 烟草和消费品 - 580美元，025 - 14美元。 55％CAGR
- Kroger - 零售 - $ 546,793 - 14. 41％CAGR
- Schering-Plough - 制药 - $ 537，050 - 14. 36％CAGR
- 宝洁 - 消费品 - $ 513,752 - 14. 26％CAGR
- Hershey - 消费品 - $ 507，001 - 14. 22％CAGR
- 惠氏 - 制药 - $ 461，186 - 13. 99％
- 荷兰皇家石油公司 - $ 398,837 - 13. 64％
- 通用磨坊 - 消费品 - $ 388，425 - 13. 58％CAGR
这意味着前20名表现最好的S&P 500组件中的18个，占90％，来自三个狭窄的部分整体经济：烟草，消费品和制药。这是统计学上相关的。
什么使这成为可能？烟草是一个有趣的情况，结合极端的定价能力，大量的资本回报率，上瘾的产品，以及由联邦和州政府对公司发起的战争所驱使的股价以及企业的恶意（在我的自己的家庭，不管烟草种类如何便宜，某些成员不会允许我添加任何投资组合）。
由于社会原因，这些非常有利可图的公司不受欢迎，因此，十年来十年之后，将股息回购更多股份的所有者以快速的速度累积额外的股票。 （在英国，酒精是等同的，粉碎一切，很可能在美国，但我们永远都不会因为禁止改变行业的景观而知道。）
消费品和药品，另一方面，商业模式倾向于享受几个主要优势，使其成为理想的复合机器：
- 最好的股票购买创造没有人可以合法生产的产品，然后使用超级有效的分销渠道提供该产品。这导致难以复制的规模经济。该产品受商标，专利和版权保护，允许公司的价格高于其他价格，加速良性循环，因为它产生更高的自由现金流，从而可用于广告，营销，回扣和促销活动。大多数人没有到达赫歇酒吧或可口可乐瓶。他们想要真实的东西，价格差异小到每个交易基础上没有公用事业权衡。
- 最好的股票买入有强劲的资产负债表，使他们能够忍受几乎每一种可想而知的经济风暴。这降低了总资本成本。
- 买入最好的股票产生高于平均水平的资本回报率以及股本回报率。
- 购买的最佳股票不成比例地具有支付日益增长的股息的历史，这对管理施加了资本纪律。虽然这不是万无一失，但是在每季度必须向门店发送至少一半资金的时候，要花费昂贵的收购或执行费用来支付更多的费用。事实上，在市场层面的分析基础上，关系如此清楚，您可以将所有股票分为五分之一，并根据股息收益准确预测总收益。 （这种相关性是如此强大，股息增长股票作为一个平均的买入和持有投资）。
- 除了所有这些特征之外（只有当其他人在场时），最好的股票购买往往几乎完全控制其各自的市场份额，或者在最坏的情况下，作为双重垄断或triumvirate的一部分。
有趣的是，该榜单中前20名的股票中有几股已经合并成为更强大，更有利可图的公司。这应该加强他们的优势：
- 菲利普·莫里斯（Philip Morris）剥离了卡夫食品部门，后者分拆成两家公司。其中一家公司，卡夫食品集团（Kraft Foods Group）宣布，几天前，它正在与H. J. Heinz合并。新业务将被称为Kraft-Heinz。惠氏公司被辉瑞公司收购。
- Schering-Plough和Merck合并后，以后者的名字。
- 同样有趣的是，很多这些企业早在1950年代就已经是巨人，家喻户晓的。他们之间的可口可乐和百事可乐在碳酸饮料类别的所有市场份额上占有超大垄断地位。宝洁和高露洁棕榈油控制了杂货店，普通商店和其他零售商店的走道。 Hershey，Tootsie Roll和Wrigley以及私人拥有的“火星糖果”都是在各自领域的巨头，长期以来在糖果，巧克力，糖果和口香糖行业的尊重角落中占据主导地位。荷兰皇家是地球上最大的石油公司之一。 （旁注：其他石油巨头也做得非常非常好，但刚刚低于前20名。只要说，如果你拥有他们，还会有很多财富。）HJ Heinz曾经是番茄酱王自1800年代以来没有严重的竞争对手。菲利普·莫里斯，其万宝路香烟和财富品牌（后来被称为美国烟草），其幸运打击香烟是巨大的。注意国家的每个人都知道他们打印了钱。
这些并不是一家全新的创业型企业。这些并不是由过度兴奋的投机者提出的首次公开发行。这些都是真正的公司，赚取真正的钱，经常在75到150年之间。辉瑞成立于1849年。默克成立于1891年，是德国巨人默克公司的子公司，成立于1668年。亨氏自1869年开始营业，向大众销售烤豆，甜咸菜和番茄酱。仁慈于1894年开始企业生涯;百事可乐于1893年;可口可乐在1886年;高露洁棕榈在1806年。你不必深入到场外的清单找到他们，这些公司几乎每个人在美国生活都知道和直接或间接光顾。他们是在
纽约时报 中写的。他们播放了全国电视，收音机和杂志广告。 许多其他最佳股票买入不包括在列表中，因为收购和时间差异但具有相似的经济特征
请注意，此列表仅限于标准普尔500指数的原始成员，仍然存活为西格尔撰写研究报告时的公共事业。当你看看过去几代的其他表现最好的公司，不是那个特定的名单，其中一些也是非常有利可图的，如果方法略有改变，可能会被包括在内。部分原因是与成立时采用的标准普通法规并不相关。原来它只能容纳425个工业，60个公用事业和15个铁路。整个经济领域被关闭，包括金融和银行股，不会被纳入股市指数几十年！这意味着，有时候，每个人都知道的一个伟大的事业，并且赚了很多钱被列入名单，以填补其他地方的配额。许多非常有利可图的企业也在2003年结束日期之前在西格尔的研究中被公开，因此事实上已经被考虑了。
我们以Clorox为例。漂白巨人在经济上类似于其他高复合公司 - 当时没有很多大型消费品商店在运营，几乎每个家庭在美国知道或使用了Clorox产品 - 但是在1957年由宝洁公司购买。经过10年的反垄断战争，最高法院于1967年下令将其剥离为独立企业。1969年1月1日，它成为一个独立的上市公司，再次。购买漂白机的股份的人将会把它从公园中敲出来，彻底地摧毁了更广泛的股票市场以及其消费品同行群体，如果没有达到前十二年的水准，那么这个名单就被列入这个名单。 Clorox是如此惊人的美丽，在我出生于1980年代初的时候，股票每股约1美元，分拆调整。今天，每股价格为110美元，您将以每股$ 31 +的价格收取现金股息，总共141美元。要重复我经常分享的情绪，您将不会在鸡尾酒会上听到这种情绪。尽管有141对一的收益，人们只是不在乎，因为花了将近35年才能实现。他们想要赛马和即时财富。栽种相当于橡树的财务并不是他们的风格。
同样，麦考密克自1889年以来一直是美国香料市场的无可争议的国王，直到2010年，才加入标准普尔500指数。因此，尽管它令人难以置信表现和拥有与其他获胜企业几乎相同的经济特征 - 巨大的资本回报率，家庭名称认知度，市场份额如此之大，您可以做双重收益，强大的资产负债表，商标，专利和版权，全球分销这给了它巨大的成本优势 - 它没有资格纳入。令人难过的结果是，在这个数据集中没有发现它的超级复合。
请看可口可乐和百事可乐公司的两个苏打竞争对手胡椒博士和皇冠。皇家皇冠在1984年私人投资，但您将在这一点上增加14.14％的资金（见第268页，附录Jeremy Siegel，
投资者未来 ）。胡椒博士是第四高回报的原标准普尔500指数成员，高达18. 07％，因为最终被吉百利 - 施韦皮斯接管。它已经被重新组建成一个独立的业务，并在近四分之三世纪后继续攀升。 现在，您可能想知道为什么科技股没有列出。与消费主义行业不同的是，大多数领先公司的收益率都是令人满意的或非常高的，技术是一个命中或缺口的领域。像MySpace这样一个令人难以置信的有利可图的企业可以在一夜之间崩溃，因为Facebook在Facebook上的新朋友失败了。除此之外，有一个明确的，学术上确定的投资者为其技术股票支付太多的趋势，导致某些公司在某些时候的平均回报率。当纳斯达克从五点零四点八十五的高点看，当网络泡沫时，看到网络泡沫.85（2000年3月10日的日内，实际达到5,132.52），到11月11日的不可思议的底线。 ，2002年。需要15年，直到2015年3月，再次达到5000美元。更糟糕的是，纳斯达克与其他股市指数不同，股息收益率低于平均水平，这意味着总回报是非常糟糕的。
投资技术要聪明，有点幸运。作为一个集团，任何一家公司做得很好的可能性远远低于已经在三个世纪几乎没有变化的业务的苏打水，糖果吧，漂白剂和洗碗机公司。然而，如果你发现一个令人难以置信的机会，如微软，即使是一个小的位置也可以永远改变你的生活。想象一下，您不足以掌握上市的任何股份，但在1986年3月13日市场收盘前，您购买了价值1千美元的股票。你今天有多少钱？假设没有股利再投资，在2015年的29年后，您将获得421美元，582美元的股票和102美元的现金股息，572美元的现金股利总计为524美元，合并为154美元。原始标准普尔的表现最好的股票远远超过了时间范围。这是将人们引入科技股的承诺。
大多数最差的股票买入有类似的特征
现在我们已经谈到了买入最好的股票，从历史上看，光谱的另一端如何？当你调查破产公司的残骸，或通货膨胀和税收的回报很少时，模式也会出现。虽然总体上存在企业风险，好的公司被管理不善（例如，美国国际集团，雷曼兄弟公司）所占据，但您无法预测那种事情。在这里，我们谈论的是某些行业的结构性问题，使整个行业长期非常不吸引人。不是每一种类型的业务都可以成为买入和持有的投资，但这些坏的企业可以做好股票交易。这些分公司经常：
具有巨大的资本支出要求，使其在通货膨胀环境中处于巨大的劣势
- 有一个固定的成本运营模式涉及大量基准费用，无论收入水平如何，都需要支付< 几乎没有定价能力，经常与价格竞争的竞争对手和竞争对手在同一条船上竞争。这导致了一场比赛到底，也是不可避免地争取生存。在某些情况下，繁荣斗争的循环 - 破产法院每十年左右重复一遍。
- 每位员工的营业利润低，结合高技能员工的要求，赋予劳动力团结或避免自动化的能力，获得更大份额的微不足道的回报
- 受到繁荣时期的冲击
- 容易受技术变革的影响
- 尽管购买最好的股票不成比例地由消费品，药品和烟草公司组成，但购买的最差股票则超过钢铁厂，铝业，航空公司和造船业。
- 还有一个怪癖，可能会为那些担心激进共产主义和政府政策长期担忧的人们提供警告：制糖商和炼油厂。为什么？当古巴掉入共产党时，许多糖田和工厂都失去了。后来，美国政府根据一个亿万富翁糖业家的要求，执行关税，使进口蔗糖和赚钱太贵了。一段时间以来，早在上世纪80年代，华尔街认为在新英格兰种植的甜菜可能是解决方案，用蔗糖代替甜菜糖。它没有工作。爱荷华州的快速发展和玉米农民让政治家以农业补贴贿赂他们，以换取在总统选举初选期间的支持，导致玉米人为便宜的情况。这种丰度导致高果糖玉米糖浆增殖，因为它便宜得多。与其他相关变量一起，这些力量共同破坏制糖业，与烟草不同，烟草绝对零定价（糖是糖，如果是白色，味道甜，你可能不在乎你放在你的茶中或蛋糕）。实际上曾经是标准普尔500指数的空间的所有公司都破产。 Vertientes-Camaguey糖。马纳蒂糖。冬青糖帝国糖关塔那摩糖。破产，全部。像西西糖这样的其他公司，对业主来说，增长了3. 6％，甚至没有跟上通货膨胀。
试图确定在未来50年内购买的最佳股票
赔率是好的，像大多数人一样，你将无法识别下一个微软或苹果。在这方面，未来的最佳预测是过去。使一些公司如此有利可图并导致其他人奋斗的同样的经济势力仍然与1957年原标准刊物出版时的情况基本相同。主导市场份额，不受其他企业技术流失影响的高利润的家喻户晓的公司似乎仍然是完美的风险回报权衡。可能需要更长的时间才能获得丰厚的资金，但是通过耐心的美元成本平均到这些顶级公司几十年，你可能会变成一个遗留下来的秘密百万富翁之一，像过去的管理员罗纳德·莱德（Ronald Read）去年。他的继承人在银行金库中发现了五英寸厚的股票证书。这些及其部分直接购股计划最终价值超过8,000,000元。