被动与活跃：您应该买什么类型的国际基金？

多年来，被动管理的资金越来越受欢迎。交易所交易基金（ETF）比以往更容易买入和卖出指数，越来越多的投资者开始质疑积极管理基金的表现。另一方面，许多活跃的经理人经常胜过基准指数，并产生比被动策略大得多的超额收益。

投资者决定主动和被动基金的最重要因素是基准指数的风险调整后的超额收益。根据定义，被动基金通过投资一大批资产来匹配市场回报，而活跃的基金经理必须通过利用市场低效率找到跑赢市场的方法。对于活跃的基金经理来说，国际投资可能会降低这些效率。在这篇文章中，我们将看看国际投资者是否应该关注被动资金，积极的资金或两种类型的资金。

本地知识事宜

国际投资比国内投资复杂得多，结合政治，流动性和货币风险。这些因素可能会导致个股内部的效率低于国内市场。积极的经理可以通过对冲这些风险来调节投资组合以利用这些低效率，以减少投资组合的整体风险并提高风险调整回报。

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例如，假设投资者在资产类别广泛投资的国家ETF或专注于该国家的积极管理基金之间有选择权。基金经理可能会注意到，该国的政治家正在寻求能源产业资产国有化，决定出售资产以减轻风险。

相比之下，指数基金将被迫继续持有这些资产，危及国有化破坏价值。

具有本地知识的积极经理可以比一般投资者更好地预测这些风险。在风险更加不确定和流动性较低的前沿市场和新兴市场，这些优势会变得更加严峻。虽然美国有效的市场假设可能持有，但缺乏知识渊博的投资者可能会使一些市场的效率低得多，这为积极的经理创造了机会。

一个动手方法

被动资金假设市场是有效率的，并注重减轻对总回报的可控影响，例如费用和营业额。换句话说，他们认为如果能源行业有国有化的风险，投资者已经降低了这些公司的估值风险。这通常被认为是这种情况，这就是为什么大多数活跃经理每年都不能超过其基准指数。

在上一个例子中，有可能的是，在活跃的基金经理降低风险之前，市场已经可以打折能源公司的价格。

在这种情况下，被动基金可能表现优于活跃基金，因为活跃基金发生更多的交易费用，可能收取更高的费用率。这些被动基金也避免了人群心理学和其他潜在的陷阱，这些潜在的陷阱可能导致积极的经理人作出错误的决策。

根据标准普尔指数与活跃（SPIVA）记分卡，87％的大盘活跃基金经理在截至2015年的5年期间表现超过标准普尔500指数，82％在十年前达不到递增回报到那一点同时，积极管理资金的平均费用率为1.23％，而被动管理型基金的平均费用率为91％，对整体回报影响较大。

选择他们

大多数投资者都被动管理的基金更好，因为他们将尽可能实现市场回报。一般来说，投资者一般应寻求高度流动性和低成本的ETF或指数化的共同基金，以定位广泛的地理区域，以便最大限度地发挥其多元化和风险调整后的回报。

投资者在看活跃资金时，应在投资前仔细分析积极的经理人。表面上更好的阿尔法可能来自于一个较差的基准选择 - 使其易于击败或冒险过度。查看这些基金经理所收取的费用也是很重要的，以确保与被动基金相比，超额回报不能过高。

主要外卖点

多年来，被动管理的基金日益普及，投资者已经转入ETF，避免了高收益的积极共同基金。

• 正如许多流动不足的边境市场一样，当市场存在很多低效率时，积极的经理可能能够胜过其基准指数。
• 被动资金往往在大多数市场 - 甚至国际上都表现最好 - 因为市场一般在调整价格方面效率很高。大多数投资者应该坚持被动的资金，虽然积极的资金可能值得考虑在低效率的市场，如果他们愿意投入研究。