了解私募股权费用

私募股权行业已经引起了很多关注，特别是鉴于近年来的回报水平。这正在引发投资者日益增长的阻力。

耶鲁大学和马斯特里赫特大学学者为 金融时报 进行的一项研究发现，从2001年开始的10年间，美国养老基金每年收取4.5％的收益，从私人的股权投资。

与标准普尔400比较不利，平均年回报率为6. 7％，股利再投资。研究亦显示，在考虑所有费用后，私人股本基金总收益的约70％由基金本身保留。

一个相当强大的起诉书来自Simon Lack，一名专业的资金经理和 The Hedge Fund Mirage 的作者。在这本书中，他估计，从1998年到2010年，对冲基金集体归还投资者只有90亿美元，而对其经理和其他内部人士则是惊人的4,400亿美元。

虽然对冲基金和私募股权基金不是同义词，但是这些资金管理领域的这些部门之间有很大的相似之处，表明这种偏态分布也可能表明后者。最常见的私募股权费用包括：

管理费用

管理费理论上涵盖私募股权公司的营业费用，尽管越来越多的研究表明这些费用通常远远超过成本。管理费通常为资产的1.5％至2.0％。

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然而，在私募股权基金存在的早期，管理费可以代表实际投入的比例更高的百分比。

这是因为它通常也会根据投资者对基金的所有现金进行评估，但基金尚未投资。

表演费用

表现费用通常约为私募股权基金录得的任何投资收益的20％。如果基金在某一年出现亏损，表现费用为零。此外，行业的最佳做法规定，在可以获得绩效费用之前，累计过去的损失应该抵消后续年度的收益。

交易费用

私人股本公司在其投资组合中向公司收取交易费用。它们应该涵盖前者向后者提供的各种行政服务。

交易费用

交易费由收购公司向其购买的公司收取。在2009年和2010年，这些费用往往是1。24％的交易规模，收购价值在5亿美元到10亿美元之间，高于2005年至2008年的0. 99％。

监控费用

监管费由投资公司向其私募股权公司所有者支付涵盖各种咨询和咨询服务。

双重收费的例子

这些各种私募股权费用正受到越来越多的批评，不仅仅是过度的，而是因为它们代表同样的活动和服务的双重收费，同时评估给投资者和投资组合。

当投资组合公开上市时，尽管私募股权和收购公司的利润主要来源于投资组合公司，但他们往往必须支付高昂的费用来终止与私募股权公司的咨询协议。上市。一些私募股权投资公司评估投资组合公司偿还债务的费用。由于两个原因，它使许多观察员过度。一，私募股权公司通常负责打桩大量债务，首先是将杠杆收购公司（LBO）私有化。二，以较低利率进行再融资会增加投资组合的利润，从而提高私募股权投资公司的潜在收益。

投资者回应

越来越多的投资者坚持认为，这些各种其他费用应用于抵消管理费用，而不是作为对私募股权公司创造纯利润的补充，或支持过度补偿为其工作人员。

作为回应，二零一一年筹集资金的交易费用约有83％已转回给投资者，而二零零九年的募集资金则为70％。但是，这可能会因此而增加。

养老金基金激励措施

各种养老基金的资金经理可能会有不利的诱因，希望将这些各种费用重新分配给他们彻底消除。这是因为退税费用往往被认为是投资回报的增加。反过来，这将增加资金管理者自己的赔偿，特别是如果他们获得与投资回报相关的奖金。

另一方面，如果没有收取费用，分配给投资组合公司的任意估值（任意因为在公共证券市场上没有股票交易和定价）可能不会被视为已经上涨相当数量

资料来源：

“买入基金投资者要求更改”过期“费用结构，” 金融时报 ，2011年11月7日。“私募股权：收费高昂如此愚蠢” “经济学人” ，2011年11月12日。“私募股权费用受到质疑”和“基金管理费利润审查”，“999金融时报”999日，2012年1月24日。“失败奖励：根据这一毁灭性的暴露“ 金融时报 ，2012年2月18日，对冲基金客户多付了一大笔钱。