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美联储的资产负债表已膨胀至约4美元。截至2016年12月31日，由于多年量化宽松，5万亿美元。在2008年金融危机之后，中央银行开始采购陷入困境的资产，如长期国库券和抵押担保证券，为银行提供贷款和收购其他资产的资金。 $ 4。 5万亿美元的收购资产约为经济衰退前的平均水平的四倍。
<！ - 1 - >随着经济的改善，中央银行表示可能开始放开资产负债表，虽然时间表仍然不确定，而且如何开展业务也没有达成共识。中央银行的目标是在未来几年内悄然运作，对财务状况影响最小，同时将其资产负债表下调至比金融危机之前更大的水平。
在本文中，我们将研究中央银行放松对货币政策，资产价格和国际市场的影响。
对货币政策的影响
国际货币基金组织（IMF）认为，释放美联储的资产负债表对货币政策的影响相对较小。因此，该机构建议放弃资产负债表，独立于联邦基金利率和通货膨胀和就业结果的变化，除非经济遭受重大的负面冲击，否则将是正当的。
<！ - 3 - >“根据宣布的计划，如果2017年底正式化开始，资产负债表将在2018年下降3180亿美元，到2019年将下降409亿美元，”国际货币基金组织其最新年度报告。 “这样的下调可能导致货币政策的影响相当于未来两年联邦基金利率增长22个基点。 “
利率的小幅影响意味着国际市场不会面临与利率上升相关的直接逆风。例如，许多新兴市场持有以美元计价的债务，其利息与利率挂钩。利率的稳步增长有助于确保这些公司有足够的时间准备更多的偿债服务，而没有任何突然的经济冲击。
对股票和债券的影响
美联储资产负债表的放宽对中央银行的隔夜利率可能产生微不足道的影响，但可能对股票，债券和其他资产产生重大影响。毕竟，这些资产的驱动力多于现实，而政府债券和抵押担保购买减缓的看法可能会降低价格并提高这些工具的收益。
政府债券收益率上升可能对市场产生不同的影响。例如，这些基准债券通常用于在股权估值时设定所谓的“无风险”利率，较高的无风险利率可能会降低资产估值。较高的收益率也可能会损害基于这些基准债券的利率，包括美国的抵押贷款或海外利率。
高收益的美国政府债券也可以从新兴市场和其他全球经济中吸取资本。毕竟，评估美国债券和类似利率的新兴市场债券的投资者可能会因为风险较低而选择美国债券。新兴市场可能必须通过提高债券收益率来做出回应，这将导致债券价格下跌，特别是利率敏感型市场。
底线
美联储计划放松其4美元。 5万亿资产负债表预计对利率影响不大，但可能对股票，债券和其他资产的估值产生重大影响。国内和国际投资者应注意这些风险，因为中央银行的计划更清晰，但如果退出的过程按计划进行，效果可能很小。
2013年，伯南克主席建议中央银行可能放缓债券购买步伐。投资者的回应是使债券收益率大幅上涨，6月份股价下跌了约5％，最终被称为“脾气暴躁”。中央银行希望通过以非常可预测的方式缓慢放开采购来避免这些问题，但投资者没有先例，反应不明朗。
投资者可以通过确保其投资组合适当多样化来对冲这种不确定性 - 特别是可能最脆弱的固定收益组合。