我应该留在我的投资组合中多少现金？

新投资者经常想知道他们应该保留多少现金，特别是在利率低或实际零利率的世界。这个问题本身就像现在这样频繁地被问及，这表明我们发现自己的独特的利率环境;美联储试图拯救该国，在2008 - 2009年房地产，股票和债务市场遭到抢劫的情况下，大部分华尔街被打倒，并且银行开始时，美国联邦储蓄银行试图拯救国家陷入另一次大萧条深渊的利率环境失败。

在前所未有的财政刺激措施将利率推到实地之前，不久之前，您可以开立经纪账户，选择货币市场账户或类似的替代方案，耐心等待找到一个有吸引力的投资，而你收取你的钱的4％，5％或6％;股利和利息仅作为流动性手段的奖励。

这个问题背后的看似逻辑涉及一条危险的思维方式。它通常是这样的：“如果我的投资组合中有[x％]的现金，现金没有收获，为什么不把它全部投入蓝筹股，指数基金或其他证券，所以我至少得到 某些 ，即使只有几个百分点？在表面听起来可能合理，但这是一个业余错误;一个你几乎看不到在富有的人或知识更好的专业人士之间的复制。

最佳投资者了解您的投资组合中的现金多重角色

历史上最好的投资者以保留大量现金而闻名，往往是因为他们通过第一手经验不时会有多么可怕的事情;经常而不是没有警告。巴菲特当时正处于600亿美元。

查理·芒格（Charlie Munger）会多年来建立巨大的现金储备，直到他觉得他发现了低风险，高度智能的东西。传奇Tweedy Browne全球价值基金经理Tweedy Browne拥有基金持有现金的18％。他们根本不寻常。事实上，当美国最大和最老的信托公司对美国的1,821,745户家庭进行研究，投资组合价值三千万美元以上时，他们发现了一些令人震惊的事情。正如我在解析数据时所解释的：

• 100个中有8个持有50％或更多的他们的投资组合的现金
• 在100个中，有14个持有25-50％的投资组合的现金
• 他们的投资组合中有10-24％的现金
• 100中的38只持有不到10％的现金投资组合

我一直看到这一点。我知道一个在低七位数字中积累个人财富的老年人。这个人几乎完全投资于房地产，几乎没有债务，不使用信用卡，支付一切现金，并保持在当地银行的绝对最低$ 150,000。每当我们陷入衰退时，他/她都会购买更多的困难家园，升级他们，然后把它们租给租户，创造另一个收入来源。

投资组合中的现金使得这成为可能;当发现机会时，快速关闭和所有权转让，在计算现金流量时无需获得银行的许可或竞争条款。即使看起来它在长时间内没有做任何事情，现金也有助于所有的成功。在投资方面，这被称为“干粉”。资金在那里开发有趣的机会;在廉价时购买资产，降低成本或增加新的被动收入流。 （投资组合中提倡现金储备的危险主要集中在股票上，没有经验的投资者经常不明白以下两者之间的区别：1.重新平衡/公式策略，如John Bogle和Ben Graham倡导的2.估值 - 像Peter Lynch，Ben Graham，Warren Buffett和Charlie Munger以及3.994的市场时机，其中后者是非常危险的，几乎可以肯定会导致非常低的成绩。在前两名中，这两个都得到了几代学术数据的支持，这些数据在这一点上不被驳斥，

被称为

市场时机，绝对没有自我意识的感觉，是专家！如果不是悲剧性的话，这是非常有趣的，因为这是真正的钱，不知情的需要支付账单的钱，把食物放在他们的厨房，并保持屋顶在他们头上。） 您的投资组合中现金的另一个角色是作为流动性储备，您可以在市场抓住或证券交易所一次关闭数月的时候下调，使资产清算几乎不可能。巴菲特喜欢说这就像氧气;每个人都需要它，并且当它是丰富的，但在紧急情况下，它是理所当然的，这是唯一重要的事情。即使是领先的个人财务大师也建议在FDIC保险支票，储蓄或货币市场账户中保留至少六个月的费用。以这种身份，现金是完全独立于获得有吸引力的资产的能力的保险单;你需要它来覆盖帐单，当他们到来，​​因为暴风雨，你不能挖掘你的其他资金。当我引用本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）时，它回到了我所说的话：真正的投资者很少被迫出售自己的证券。该计划，投资组合管理系统是如此的好，没有必要甚至在最黑暗的时代。 退休投资者尤其如此。想象一下，你确定一个安全的退休退休率是3％，所有的事情都考虑在你的投资组合。你有500,000美元放在一边，投资现金收益率为百分之二点八。通过保持至少10％，即50,000美元的现金，我们可以进入史诗般的1973 - 1974年风格崩溃，或更糟糕的是，1929年至1973年的崩溃，您不必出售任何持有的资金您的现金流量需求，即使股价和利息支付被惊慌失败的管理层错过或关闭，试图挽救他们正在运营的公司，这三年零三个月也是如此糟糕。随着现金还在进行 - 一旦大萧条时期大多数公司努力工作，即使股息收益率超过10％，这也将延续到更长的有效期。 您的投资组合中现金的另一个角色是心理上的。通过提供安心，可以通过各种经济，市场和政治环境来坚持您的投资策略。当您查看参考数据集时，如Ibbotson所组合的数据集，您可以了解不同投资组合的历史波动性结果。虽然它倾向于使用股票/债券配置，但是当您检查以非股权形式引入10％至30％的资产之后，基本课程仍然存在，这显着降低了任何给定实时资产组合的波动性，世界回测。拥有良好的储备资本，您可以下沉，作为股票市场，房地产市场甚至债券市场处于完全自由落体的锚点，是金融生活中没有其他可以提供的舒适的来源。

确定您应该保留在自己的投资组合中的现金水平

对于大多数人来说，保持现金的绝对最低水平是至少六个月的紧急资金，如已经提到的那样。紧急资金允许您通过非预期的灾难或惊喜，而不必出售您的资产，触发税收，有时不利于您的最佳利益。对于投资者，如果投资者的净值不到50000美元，退休时间至少10年，那么直接或通过资金来保持100％的股权投资是有意义的，因为当地的紧急基金银行（或任何您选择投资的地方）履行同样的角色。无论如何，在所有情况下，这些紧急资金

必须

以资本保值策略进行管理。不要冒险获得回报是次要的。将美元成本平均化成您的投资组合。

一旦超出了这一点，认为谨慎的最低现金水平可能会有所不同。当然，有些傻瓜做的是像过度杠杆对冲基金那样的巨额风险敞口，试图产生大量的回报，但是当事情走向南方 - 他们总是这样做，他们总是会 - 他们很难逃脱长期资本的命运管理层，传奇般的崩溃，分别在一至三年内分别收回21％，43％和41％的回报，只有在第4年才能有效地实现全面淘汰。再次，他们正在玩“别人的钱”，几乎没有动机，不能摆脱围栏;一个可怕的道德悲剧，没有文明有点好。我从来没有见过任何一个体面的常识倡导者不到5％的人，许多审慎的专业人士更愿意保持至少10-20％的手头。在我看来，学术证据绝大多数表明，最大风险/回报的权衡发生在现金储备的10-20％之间（如果结合现金和固定收益证券，则为30％）。对于一个五千万美元的投资组合，可能意味着从二万五千元到一千零万元不等。 当然，一些成功的家庭雇用投资组合经理，并指示他们保持完全归属。例如，如果您接触到一个利基资产管理公司，并告诉他们您正在处理您自己的流动性要求，那么他们将无法控制您掌握的资本的资金是完全合理的，因为您已经作出了以下决定：你想要的现金分配是什么，并给他们你想要他们处理的全部股权分配。