美联储如何实行债务货币化？

一个国家将债务转换为信贷或现金，从而使其债务获利。它释放了锁定债务的资本，并将其流通。它可以做到这一点的唯一办法是与其中央银行。中央银行购买政府债务，并以信贷代替。银行把债务放在资产负债表上。它创造了稀薄的空气。中央银行是唯一可以合法执行的银行。

美联储在买入美国国库券，债券和票据时，通过美联储获利。当联邦储备委员会购买这些国债时，它不需要打印钱来这样做。它向持有国债的美联储成员银行发放信用。然后把国债放在自己的资产负债表上。它通过在纽约联邦储备银行的办公室进行。每个人都会像信用卡一样对待信贷，尽管美联储不会打印冷硬现金。

这个过程称为公开市场操作。美联储使用这个工具来提高和降低利率。它从成员银行购买国债时降低利率。美联储向银行发放信贷。他们现在拥有比美联储储备金要求更多的储备。

银行将把这些超额准备金（称为联邦基金）借给其他银行来满足要求。他们相互收取的利率是联邦基金利率。

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银行将降低这一速度以卸载这些超额储备。

美联储如何利用债务赚钱

这笔债务如何获利？当美国政府拍卖国债时，它是从所有财政部的买家借来的。这些包括个人，公司和外国政府。美联储通过从流通中清除这些国债来将这笔债务转成金钱。

减少国库券的供给使剩下的债券更有价值。

这些较高价值的国债不需要付出太多的利息来获得买家。这种较低的收益率下调了美国的债务利率。降低利率意味着政府不必花太多钱来偿还贷款。这是可以用于其他程序的钱。

就好像美联储买来的国债不存在一样。但他们确实存在于美联储的资产负债表上。在技​​术上，财政部必须支付给Fed一天。在此之前，美联储已经给联邦政府花更多的钱。这增加了货币供应量，从而通过债务获利。

为什么是这个问题？

大多数人并不担心美联储将在2008年经济衰退之前货币化货币化。那是因为直到那时，公开市场的运作并不是很大的购买。 2010年11月至2011年6月期间，美联储购买了6000亿美元的长期国债。这是量化宽松的第一阶段，被称为QE1。

持续到2014年10月的QE计划有四个阶段。美联储最终以4美元。资产负债表中有5万亿美元和抵押担保证券。

在2017年6月14日，美联储表示会减少持有量，逐渐不再需要出售。一旦联邦基金利率达到2.0％的目标，美联储将允许60亿美元的国债成熟而不取代它们。每个月可以额外增加60亿美元。其目标是每月退休300亿美元。

美联储将持有其抵押担保证券，但每月只有增加40亿美元，直到达到200亿美元。 （资料来源：“美联储宣布缩减资产负债表”，“华尔街日报”，2017年6月14日。）

一旦美联储退出债券，长期利率将进一步上涨。那是因为市场上有更多的国债供应。美国财政部将不得不在美国国债拍卖中提高利率，以说服任何人购买它们。这将使美国的债务更昂贵，政府要偿还。

这是一个严重的问题，几乎20万亿美元的债务。此外，债务与GDP的比率超过百分之百。这超出了安全级别。这使贷款人质疑一个国家是否有能力偿还贷款。

为什么美联储买债？

美联储在QE期间的主要目的是保持联邦基金利率低。银行将所有短期利率作为基准利率。低利率有助于公司扩大和创造就业机会。低抵押贷款利率帮助人们承担更昂贵的住房。美联储希望QE复苏住房市场。低利率也降低债券回报。这将投资者转向股票和其他高收益投资。由于所有这些原因，低利率有助于促进经济增长。

但美联储的一部分意图可能是通过债务货币化。从来没有承认，但这是有道理的。 QE有助于增加政府支出并促进增长。财政部不必加息来吸引买家。那会使经济沮丧。经济全面复苏后，美联储可以安全地扭转其QE交易。它将出售它拥有的国债。

圣路易斯联储不同意

2013年2月，圣路易斯联邦储备银行发布一份报告，否认美联储通过联邦债务获利。它声称中央银行只有在意图将财富无限期地保留在资产负债表上才可以获利。换句话说，它将利用自己的力量从稀薄的空气中创造资金，以永久补贴联邦政府支出。

相反，前美联储主席本·伯南克明确表示，当QE结束时，美联储将出售国债。虽然美联储在2014年10月结束了QE，但还没有开始出售其国债。如果这样做，利率会上升。联邦政府会发现，资助其支出将变得更加昂贵。 （资料来源：“美联储是否通过政府债务货币化？”圣路易斯联邦储备银行，2013年2月1日）