如何计算零售股票：第2部分（PEG，账面价值）

在这两部分系列的第1部分中，我们涵盖了市盈率;一个广泛使用的估值工具在零售股票方面有限。在第二部分中，我们将介绍投资者应该了解的其他估值工具，并讨论如何对零售股票进行估值。

成长中的因素

虽然市盈率是有用的，但它只告诉我们股票相对于去年的收益便宜多少。

在消费者不断变化的零售业中，去年的业绩可能不会告诉我们。这个问题的一个明显的解决方案是将成长因子纳入方程式。

最简单的方法是通过“前进市盈率”，这是一项在未来12个月内使用预期收益（而不是上年净收入）的市盈率。大多数投资网站将在股票行情页面上列出“远期市盈率”;它是通过将股票价格除以其预计的每股收益来计算的。

另一个普遍的估值工具是增长的价格收益增长率或PEG比率。 PEG由传奇投资者彼得·林奇（Peter Lynch）所流行，是股票预期增长率的因素。通常情况下，通过将股票的市盈率除以预计的增长率，在明年（尽管有时使用五年预测）来计算。

对于PEG，高P / E库存可以比低价廉价。

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如果股票的市盈率为20，增长率为20％，那么该股票将有1只PEG。另一只股票的市盈率为10，其中5只％的增长率将会是2的PEG。因此，P / E（10）较低的股票将会更昂贵。

虽然PEG和Forward P / E都是增长的因素，但它们也是有问题的。

两者都依赖于分析师对收入和未来增长率的共识估计，这些估计通常不准确，并且基于过去表现而充满偏见。所以使用它们作为指导，而不是失败保险，并考虑增长预测的范围宽松而不是保证。

P / S比率

一个最终的基本估值工具是价格比率或P / S比。 P / S，像市盈率，不考虑增长，但仍然是零售股票的有价值的工具。 P / S比率通过其顶线收入衡量股票的估值，而不是收益。要获得一家公司P / S，将其股价按其在过去十二个月（TTM）期间的销售额划分。像大多数评估工具一样，数量越少越好。

P / S的支持者喜欢其排除收入的事实，由于一次性收费而可能波动，并且比销售更容易操纵。 P / S比率在零售业中可能比其他行业更为有用，特别是零售增长型股票。

例如，看看亚马逊。 COM。网络零售商近年来有意牺牲其收益，因为削减了其在业务上的大量投资，从广泛的竞争对手中窃取市场份额。亚马逊仍然处于增长模式，所以它重视市场份额超过收益。鉴于这一事实，亚马逊的市盈率高于其市盈率。

缺少什么？

本系列中遗漏的一种流行的估值工具是账面价值。价值投资之父Ben Graham着名的账面价值是企业资产的价值。流行的“价格与账户”比率将股票价格除以其账面价值。像P / E，PEG和P / S一样，数字越少越好。

但是，零售股票的账面价值和P / B比率的使用有限，原因有很多。

并非所有零售商都携带有形资产，如起重机和房地产。虽然这些“资产”似乎比资产负债表上的无形资产更有价值，但往往是巨大的负担。例如，Netflix能够将Blockbuster放弃业务，因为它没有Blockbuster的存储“资产”的间接成本。事实证明，这些商店是伪装成资产的责任。在接近尾声的时候，Blockbuster的账面价值看起来比Netflix更具吸引力。

1. 像耐克这样的一些零售企业在品牌上具有价值。一个强大的品牌不是用有形的账面价值来衡量的，而且总体上难以估价，而耐克的品牌比任何一种有形资产都更有价值。
2. 考虑到这一点，您可能希望在分析零售股票时跳过账面价值。我们讨论的其他工具是复杂的估价难题的碎片;没有一个是完全准确的，您可能会在分析中最终使用所有这些或更复杂的工具。像所有投资项目一样，估值是艺术与科学相同的部分。基本面将指向正确的方向，但最终您必须打电话给股票的（或不是）公平的价格。