视频: 什么是每股收益率（EPS） 2024
请允许我与你分享一个投资的比喻。这是故事。
背景
假设你拥有一笔赚取1亿美元的业务。事情进展顺利，你带来了一个新的CEO。我们叫他鲍勃。在雇用时，华尔街对未来充满激情，对贵公司的价值4美元。 20亿市值。这是一个可笑的愚蠢的数字，完全脱离任何合理的买家将支付。
<！ - 1 - >事实上，任何以该价格购买该业务的股份的男女都是愚蠢的。
增加公司利润
六年后，该CEO曾经创造了奇迹。鲍勃已将您的1亿美元的年度利润变成了2.5亿美元的年利润。他提高了股息。他收回了这么多股票，即每股收益增长实际上超过了整体公司的利润增长，这意味着长期业主的回报更高。他的业务多样化。一般来说，他做得很好。你很高兴你决定支付他不到公司收入的1％，或$ 2。 500万。当然，这是很多钱，但鉴于表现非凡，每一分钱是值得的，它仍然为公司的利润留下99％的业主，他们现在享有更大的收入基数，一个更大的公司，以及更好的股本回报。
公司利润与美国国债收益率
在Bob工作六年的时间里，华尔街的人开始行为合理。
他们研究了美国国债的收益率，约为6. 5％，与公司盈利相比，六年来，现在只愿意支付3美元。 50亿为公司。换句话说，换句话说，六年前，对于您的业务产生的每1美元的利润，他们愿意支付47美元来拥有一家公司。
当然，鲍勃与此毫无关系。他做得很好。第一个数字，$ 4。 20亿美元的利润为1亿美元，几乎是刑事愚蠢的。第二个数字，$ 3。 50亿美元的2.5亿美元的利润更为合理。他不能控制任何。他所能做的就是尝试增加销售额，关闭表现不佳的商店，推出新的地点，使客户更快乐，降低成本，增加利润，提高资本回报率。当他们本来应该因自己的财务过失而感到不舒服时，那么在Bob发生的“辐射
不便”的情况下，投资者以每1美元的利润支付了47美元，这个公司产生暴风雨的股东大会，要求鲍勃不支付他的2美元。 500万。“过去六年我们已经亏损了！”他们尖叫，充满正义的愤慨。
理性商人和妇女理事会知道这种愤怒是不合情理的。他们无法控制六年前的一些业主愿意为公司的份额多付款项。他们也不能控制理性终于回归市场，而今天的新股东实际上是支付了最终很好的概率的合理价格。 <。。。。。ry ry。。。。。。。。。，，，，，，，，，。。
家得宝的故事
上面的故事实际上不是一个比喻;真的发生了。我写了一篇关于当时股东在The Home Depot的反抗的文章。这是2006年。经济蓬勃发展，住房市场达到历史最高点，而家得宝的利润率，净收入和每股收益都在攀升。
同时，股价继续下跌。为了解释原因，我阐述了数字，在网络繁荣期间，家得宝股票已经达到了绝对荒谬的估值47倍的收益。这导致30年期国债收益率超过6. 5％时的盈利收益率为2.13％。简单来说，您可以将您的资金投资在30年的美国国债中，并为您的资金创造了6. 5％的保证金，或者您可以投资于Home Depot股票，产生2.13％你的钱加上未来增长的潜力。随着家得宝在当时世界上最大的家居零售商排名，国内市场饱和，高增长似乎完全不可信。
为什么股东错误
然而，这不是首席执行官罗伯特·纳尔代利（Robert Nardelli）的错误，罗伯特·纳尔代利（Robert Nardelli）在将通用电气公司排在首席执行官杰夫·伊梅尔特（Jeff Immelt）之后接手了这一职位。他在2001年工作了六年，用GE采用的相同方法彻底改变了底线的回报。正如我当时所说的那样，“考虑到当家得宝在股市泡沫高点时交易每股约70美元，零售商的收入约为26亿美元，约有23亿股，截至2006财年预计公司净利润将超过65亿美元，仅有21亿股，其实，作为Home Depot的所有者，您的公司不仅在Nardelli任职期间增加了250％的收益，但10％的流通股已被回购并退休，按比例增加了业务的股权。
此外，在过去六年中，销售额已由45美元增长。 70亿至92美元。 50亿美元，门店数量从134个增加到2,160个百分点，净利润率从5. 6％下降到了7.0％，股东权益回报率从17. 2％回落到21.5％股息增长超过275％，并已获得了国家水务公司等一般供应业务，该公司为美国各市镇提供消防栓和水管，从而使公司业务多样化。
数学说明
数学是透明的。虽然每股利润大幅增长，但投资者愿意为每收益1美元支付的倍数从完全不合理的47倍收益下降到更合理的14倍收益。尽管表现良好，但股价下跌。然而，它创造了一种情况，股票开始看起来很有吸引力。估值时，您的盈利收益率为当时30年期国债收益率的7.14％，为5. 16％。标准普尔500指数在同一时期的收益率略高于6％。
如果增长率和估值倍数保持不变，您在四年级学到的数学同样可以告诉您，您应该从Home Depot获得比标准普尔500指数更好的回报，即使需要数年时间。为了改写本杰明·格雷厄姆，在短期内，市场是一个投票亭，跟踪人气，贪婪和恐惧，长期以来，一个衡量价值的规模，降到每股收益相对于你的价格支付投资安全债券的机会成本。那是公式。这就是你在建立投资组合时所做的。您作为投资者需要回答的问题是，您认为标准普尔500指数的增长率是否会超过家得宝的每股收益。
背隙
当我解释收益收益率数学时，有相当的反弹。电子邮件，评论，甚至其他博主撰写关于我如何失去了思想，以考虑表现薪酬合理。这些论据本质上归结为“我不
关心
业务是什么，我所关心的就是股价”。如果这是你的哲学，你会很难赚钱。
我仍然认为这是侮辱和不适当的，特别是鉴于真正的表现超越，如泰科发生的事情，比较罗伯特·纳尔代利当然应得的工资包过多的时候，几乎普遍抱怨的人没有人，只能怪他们。作为业务的业主，我非常高兴收集现金股利，每年看股票流通量下降，看股息支出增加，股权收益率增长，仍然知道执行总薪酬低于1％公司年利润。毕竟，在他们的年轻时代，像沃伦·巴菲特这样的高管正在占据他们所经营的25％的业务（例如，G。 ，巴菲特合伙人），私募股权经理占资产的2％，资金利润的20％。单个百分点是值得的。
尽管房地产崩溃，Home Depot的股东已经做得很好
这里的较大的教训是关于估值。如果您需要证明估值和收益的重要性，请考虑通过投资Home Depot股票，当您遇到经济衰退最严重的经济崩溃之后，这个混乱比相对于标准普尔500指数买进的水平要好，大萧条，以及自20世纪70年代以来最暴力的房地产泡沫破灭。 情景1：您投资家得宝： 2006年5月26日。您有$ 100,000。您决定投资Home Depot。股价收于38美元。你有2,585. 98股。今天，股票交易在51美元。 97，让你的总位数达到134,393美元。59.这是一笔34美元的资本利润，393美元。59.你还收到了599美元的现金股息，使你的总回报为39,992美元。几乎完全达到7％。
情景2：您投资标准普尔500指数：
2006年5月26日，您有100000美元。您决定通过购买低成本指数基金投资标准普尔500指数。先锋500基金收盘价为118美元。那天21。你买了845. 95股。今天，它交易在129美元。每股45美元，使您的头寸为109美元，508. 50.这是资本收益为9,508美元。50.您还收到了13美元，497美元的现金股息。你的总收益是$ 23，005. 50.这个比例大概增加了3.5％。
情景3：您投资30年期国库券：
2006年5月26日，您有100000美元。您购买30年期国债。你每年收取5.16％的利息。您现在已经收到30,900美元的现金利息收入，因为利率已经下降，您的债券将获得合理的资本收益，而您仍然有24年时间将这些支票保留在您的谚语邮箱中。 底线
家得宝发生的事情是，并且将永远是同样的事情，长期移动所有资产价格：相对收益率与国债收益率相比或另一种适当的风险 - 免费基准。人们在短期内可能会失去主意，但长期来看，您可以多少冷，硬的现金可以从企业中脱离，花费，储蓄或重新投资。这是推动估值的唯一指标。