应用价值投资101

所有时间最伟大的投资者之一，一个名叫菲利普·费舍尔的人，开发了一种着名的投资研究方法，被称为“scuttlebutt”。他表示，如果投资者只能把它看成是一个对整个公司有一定准确和凝聚力的观点，那么有一家公司可以深入了解它的投资价值。彼得·林奇（Peter Lynch）可以说是历史上最大的共同基金经理，当他在拉金塔跳上床，开车去镇上检查一个名为Dunkin'甜甜圈的新食物链时，就这样做了。

我和我的丈夫开了一段距离，结识了一些几年以来几年看到股票的公司，终于达到了“严重低估”的目标。其中一家公司恰巧是一家糖果商。我们花了一天时间与一家在这家特定公司有丰富经验的小企业主一起工作，并购买了价值超过500美元的产品来收回我们的办公室，分析并与业内其他厂商进行了比较。我们学到了很多关于在该行业工作的人是常识的业务，但是您不一定能够从10-K和年度报告等监管文件中了解到。

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例如，两派之间似乎总部在斗争中：那些想要稀释这个特定品牌并通过大规模分销渠道销售的人，以及想要保留优质产品的人通过一系列严重控制的店面。

这可能对股票的内在价值产生巨大的影响，使得贫困回报与股价之间的差距自今年以来高出400％至500％。菲利普·费舍尔（Philip Fisher）在他的经典论文普通股和不寻常的利润中谈到的就是这一点。

新投资者要了解的是两个合理的人对内在价值的看法是不同意的，即使他们既保守又具有相同的事实。

这就是为什么沃伦·巴菲特和查理·芒格（Charlie Munger）过去一直很快提醒人们，这是一系列价值观，而不是一个精确的数字;简陋的小财务思想家本杰明·格雷厄姆。你想要计算的是企业从现在到现在为止都将赚取的所有资金的现值，以适当的回报率折回。换句话说，智能投资是以最低的价格购买最大的未来利润。随着时间的推移，你们有一天能够很好地唤醒现在，你们和你家人一起赚钱。巴菲特在体重增长方面描述了这样的长期过程：如果你多吃一点面包，你可能不会注意到。你不会从桌子上起床，人们宣称：“我的天哪，你很大！ “但是给足够的时间，如果在一个净基础上，你消耗更多的卡路里，而不是消费，这将会有所作为。这非常像财富创造的过程。随着时间的推移，微小的差异变得巨大的净值增长。那就像罗纳德·莱德（Ronald Read），一个在大部分时间里获得最低工资的管理者，最终都有一个8,000,000美元的投资组合。

有关这种方法的更多信息，请阅读普通股和不寻常的利润 - 15投资秘密，帮助您丰富：所有最伟大的投资者之一的遗产。