通过投资不良公司的股票赚取收益

我发现的事情之一常常令新兴和缺乏经验的投资者感到惊讶，有时候有可能通过拥有坏的公司赚钱。更具体地说，如果您认为行业或行业应该在周转时，有时可能通过购买特定行业或行业中最不具吸引力的股票来获得巨大的投资回报。这可能是反直觉的，但一旦了解了现象背后的数学，就不仅仅是为什么会发生，而且如果他或她的假设得出结论，精明的投资分析师如何可以赚到很多钱要正确

在我解释赚钱如何投资于不良公司的工作之前，我觉得有一个警告。这些类型的业务是投资组合管理活动的家族之一，价值投资的父亲本杰明·格雷厄姆明智地认为应该被限制在一类他被称为“进取型投资者”的投资者;那些知识渊博的人，在收入和净值方面都有重要的个人资源，使他们能够幸免于这样一个投资组合头寸的波动和潜在的损失，而且有这些气质需要处理这种不可避免的挫折所必需的气质的操作。大多数真正的财富，可持续的，多代的财富，可以传递给儿童和孙子的信托基金，源于拥有一个奇妙的业务非常长的时间。投资优秀企业，具有极大的特许经营价值，特别是如果你能在股票价格由于一些短期问题而暂时降低的期间得到收益，那么更容易赚钱，尽管付款对他们来说，公平的价格通常是一种聪明的行为方式。

我正在教你们，以便你了解一些个人和机构可能会被投资于一个似乎很差的业务的原因。这不是你应该轻视的领域。如果您不确定自己在做什么，请考虑投资于指数基金或建立多元化的蓝筹股投资组合，无论是在经纪账户，托管账户还是通过股利再投资计划。

从滑雪借来的比喻，未来的是黑钻领域。

从石油行业糟糕的业务中赚钱的例子

想象一下，这是20世纪90年代末，原油是每桶10美元。你有一些闲置的资本，你想揣测;您的核心投资组合以外的金钱，您愿意冒险，并且您不需要生存。你们相信，石油将很快飙升到每桶30美元，你想找到一个方法来利用你的预期。通常，作为长期投资者，您将以最佳的经济效益寻找公司，并将您的资本投入股票，在您收集和再投资股息时将其停放数十年。但是，您还记得在 安全分析 中教授的技术，并且实际寻求最不利润的石油公司，并开始购买股票，而不是投资石油大业。

你为什么要这样做？想象你正在看两家虚构的石油公司：

• 公司A 是一个伟大的事业。原油目前为每桶10美元，勘探和其他成本为每桶6美元，每桶利润为4美元。
• 公司B 是比较可怕的业务。它的勘探和其他费用为每桶9美元，每桶只有1美元，目前的原油价格为每桶10美元。

现在，想象一下原油价格每桶30美元。以下是每个公司的数字：

• 公司A 每桶24美元的利润。 （每桶原油价格为30美元 - 费用为6美元= 24美元）。
• 公司B 使每桶21美元的利润（每桶原油价格为30美元 - 费用为9美元= 21美元）。

虽然A公司在绝对意义上赚取更多的收益，但与B公司相比，其利润从每桶4美元增加到每桶24美元，增加了600％，利润增加了2,100％。除此之外，当时间粗暴的时候，A公司的市盈率可能高于B公司，所以当事情恢复时，后者经历了多次扩张的事情，这进一步增加了。结果是公司B的股价比公司A的股价涨幅更大，也许是指数级上涨。

换句话说，公司A是更好的 业务 ，但公司B更好 股票 。

有时可能导致不良商业投资的原因是由于操作杠杆作用的方式

您在我们的假设情况中目睹的事情是因为被称为操作杠杆的东西。经营杠杆是用于描述公司相对于收入的固定费用水平的术语。对于经营杠杆较高的公司，固定费用 - 必须支付的业务才能保持业务 - 是巨大的。直到被覆盖，公司即使失去金钱或休息。当超过这些固定费用时，每增加一美元收入的很大一部分就下降到了底线。这可能是一把双刃剑，因为这意味着当收入低于固定费用门槛时，必须进行痛苦的削减，包括大规模裁员和设施关闭，才能使组织“权利化”，否则损失将开始迅速积累。另一方面，当超过固定费用门槛时，利润将下降到利润表底部，淹没业主占现金比例不成比例。

经营杠杆较高的公司往往发现于：

• 资产密集型行业 - 航空和钢铁厂是典型的例子。当事情变得糟糕的时候，他们往往会在破产法庭的比赛中全身心投入，在途中消灭投资者。事情好的时候，股价上涨，造成很多人（通常是暂时的）富裕。
• 商品依赖行业 - 铜生产商，黄金矿工，石油勘探公司;这些企业的收入波动很大，导致野生盈利波动，因为固定成本并不总是随着商品生产或分销的市场价值的调整而变化。

有更多的方法赚钱生活。一个糟糕的生意可能是一个不断的头痛，令您失望的是每一个回合，同时提供偶尔的进步幻觉。找到一批精彩的企业，让时间和复杂的工作变得更加容易，包括让您享受递延所得税负债的杠杆作用。如果历史是任何指导，你可能会更快乐地将手拿到这些类型的操作中，并像一个坑斗一样坚持，拒绝让你脱离你的掌握。在途中多加入一些不幸，创造财富并不是非常困难的。