债券违约的解释

债券发行人未在指定期间内发行利息或本金，发生债券违约。通常情况下，债券发行人用完现金以偿还其债券持有人时的违约。由于债券违约严重限制了发行人未来融资的能力，违约通常是最后的手段，因此是严重的财务困境。

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在公司的情况下，违约通常发生在恶化的商业条件导致收入下降足以使计划还款不可能的情况下。

同样地，当国家的税收收入不足以支付其偿债成本和持续支出的组合时，国家通常被迫违约。然而，这个问题通常是通过“重组”来解决的 - 发行国和债券持有人之间的协议是改变债务条款而不是彻底的违约。

债券违约时会发生什么？

债券违约并不一定意味着投资者将失去其所有的本金。例如，在公司债券的情况下，债券持有人一旦发行人清算其资产并将收益分配给其债权人，通常会收到原始本金的一部分。例如，在高收益市场，根据Peritus Asset Management 2012年4月的白皮书“高收益新案例”，1977 - 2011年的平均回收率为42. 05％。这意味着一旦在债权人之间分配资产，平均来说，为高收益债券支付了100美元的投资者将平均收到42美元。

虽然亏损，但这种情况并不代表全部损失。

当债券违约时，不会完全消失。事实上，这些债券往往继续以大幅降价的价格进行交易，有时候会吸引“债务不足”的投资者，他们相信他们能够从公司资产的扩散中回收更多的钱，而不是债券的价格。

这是一个通常仅由复杂的机构投资者使用的策略。

默认值和市场表现

绝大多数违约金都是在金融市场上预计的，所以在实际发布之前可能会出现很多与违约相关的负价格行为。大多数违约之前都是降级到发行实体的信用评级。结果是，大多数违约行为发生在已经存在知名问题的实体发行的较低评级债券中。

赔率是违反安全评级AAA债券的违约。在2011年的42年中，100％的Aaa级市政债券支付了所有预期的利息和本金给投资者，而99。9％的Aa级muni债券是这样做的。而从1920年到2009年，只有0.9％的AAA级公司债违约。

从这些数字可以看出，高评级债券往往不会违约 - 反映出强劲的财务状况通常与高评级有关。相反，大多数违约行为发生在较低评级的证券之中。

哪些市场细分是最可能出现的默认值？

发达市场政府债券（如美国国债），美国政府支持的抵押担保证券和信用评级最高的债券的违约风险最低。

价格受违约可能性大于利率变动影响的债券据说具有较高的信用风险。信贷风险较高的债券在财务实力有所改善的情况下往往表现不佳，但在资金走弱时表现逊色。整个资产类别也可能具有较高的信用风险;当经济增长放缓时，经济表现强劲，表现逊色，往往表现良好。投资级企业和市政部门的主要例子是高收益债券和较低评级的债券。

违约风险在市场这些地区的影响是以违约率或在前一个十二个月内违约的特定资产类别中债券发行的百分比来衡量的。当违约率低或下降时，市场对信用敏感部门往往是正面的;当高涨和上涨时，这些细分趋于滞后。

了解有关此处默认率的更多信息。

底线

个人可以通过坚持高质量的个人证券或低风险债券基金来避免违约的影响。主动经理可以通过密集研究来避免违约风险，但请记住，上涨的违约可能会对整个细分市场造成压力，因此即使经理可以避免违约证券，也会压力基金回报。因此，违约可以在一定程度上影响所有投资者，即使是那些不持有个人债券的投资者。