商品超级和金属价格

至少在十九世纪晚期，价格上涨和下降的周期性模式的概念一直存在。

20世纪20年代，俄罗斯经济学家尼古拉·康德拉季耶夫（Nikolai Kondratiev）在商品价格以及工业生产，利率和对外贸易等其他因素的情况下，总结出价格在40至60年的经常周期内下滑。他认为这些长期价格周期背后的刺激是技术变革和创新。

他对这些长期波动的解释是技术变革。由于Kondratiev的影响，奥地利经济学家约瑟夫·熊彼特（Joseph Schumpeter）在二十世纪三十年代写了不同时期的重叠周期，Kondratiev周期来临，每五十年左右，而Juglar周期平均约9年，Kitchin周期来临，平均每三至五年。

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商业周期

（1939年）中提出的不同因素推动了各种周期，但他同意Kondratiev的评估，即技术创新是长期价格的主要驱动力周期。 最近的实证分析特别针对特定金属的商品价格周期和长期价格趋势。虽然许多经济学家不同意经济周期的存在，但是有许多研究支持周期性商品价格趋势的观念。

1950年，Hans Singer和Raul Prebisch先生解释说，由于初级商品相对于制成品实际价值的长期下降，英国对发展中国家的贸易条件有所改善。

2000年以后，由于金属，能源和农产品价格稳步上涨，商品价格周期的讨论被推向前列，许多人认为中国的工业化正在推动新的商品超级市场。事实上，在2008年金融危机之前的几年里，拿起报纸或杂志的业务部分，很难看出中国的发展对商品价格的影响。

花旗集团的商品分析师艾伦·希尔斯（Alan Heaps）在2005年写道，他认为中国正在进行的工业化和城市化是对新商品超级市场的​​刺激。

在2005年之前的150年的时间里，堆分析确定了两种商品超级循环。第一种是由美国的经济增长驱动，从19世纪末到20世纪初期。第二个因素是战后重建和日本经济扩张，从1945年到1975年。

分析人士还看到中国经济材料密集型经济增长带动了第三个周期的开始。

根据堆，物质密集型经济增长是商品超级循环的驱动力。随着经济转型，从面向基础设施和制造业转向更多的以服务为主的经济体系，这一周期即将结束。这表明需求 - 不是供应或技术变化 - 是价格的上涨和下降的原因。

花旗集团分析认为，中国的城镇化，工业化和固定资本形成对于铜需求的总体需求，需求增长和使用强度的重要性。

与Prebisch和歌手相反，堆并不认为创新将导致长期的实际价格走低。

后期金融危机写作使近期商品价格反弹更多。 Bilge Erten和JoséAntonio Ocampo对约30种非石油商品的实证分析使用了从1865年至2010年的价格。

特别关注金属，包括铝，铜，铁矿石，铅，镍，银，锡和锌，研究人员确定了四个超级循环，长度从30到40年。这些周期从1885年到1921年，1921年到1945年，1945年到1999年，从1999年开始到写作时间（2013年）。 Er ten and and and。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

为了支持Prebisch和Singer的工作，Erten和Ocampo的研究表明，每个周期结束时的实际平均价格低于上一个周期结束时的平均价格。这种趋势对于金属和农产品尤其明显。

值得一提的最后一项研究是David S. Jacks的2013年国家经济研究局（NBER）的论文，其中还研究了商品价格超级周期以及短期繁荣和萧条周期，类似于Kitchin循环首先在近一个世纪前推出。

Jacks的研究检查了1850年至2010年的30种商品价格，其中包括七种金属（铝，铜，铅，镍，钢，锡和锌），五种矿物（铝土矿，铁矿石，铬，锰和钾）和两种贵金属（金银）。

与其他人一样，他发现支持由大规模工业化和城市化带来的需求驱动的一些10年和35年价格超级循环的趋势。然而，杰克斯看到这些，因为长期周期包括许多短暂的繁荣萧条周期，长度从一到五年，并定义价格波动。

价格上涨可能与长期趋势价格高出50％至100％的实际价格波动相关，而商品价格暴跌反映实际价格下跌比长期趋势低30％至50％。

Jacks表示，由于浮动名义汇率，1950年以来，这些繁荣萧条周期已经变得越来越大。

这个繁荣萧条周期有助于比几十年的超级循环的讨论更有效地解释短期商品价格波动。

为了检验商品周期与经济增长之间的关系，杰克斯看着澳大利亚，澳大利亚的经济高度依赖自然资源。 1900年至2012年，14个商品占全国出口的43％。这一时期的统计分析显示，平均而言，价格上涨促使澳大利亚的国内生产总值增长了6％以上，而从长期的实际趋势来看，国内生产总值的增长率下降了8％以上。总而言之，我们可以从研究中得出以下结论：

有大量证据表明，商品价格上涨和下跌的经常是十年周期。

这些商品价格超级市场主要是需求驱动，对应于全球产量增长，以及大规模工业化和基础设施支出。

由中国以基础设施为重心的经济增长带动的一个新的超级循环是在二十世纪九十年代中后期开始的，可能在2007年至2013年达到高峰。

金属价格对更大的需求带来的增长特别反应铜的价格波动反映在2000年后期的使用强度。

1. 以繁荣萧条周期为特征的短期价格波动可能比以前的时期更加明显和更长。
2. 虽然可能存在商品价格超级市场存在的有力证据，但预测当前周期如何运行，下一个可能开始的时间将永远是金属业务中的对话话题。来源：
3. Erten，Bilge和JoséAntonio Ocampo …“十九世纪中叶以来商品价格的超级周期”。经社部工作文件第110号。2012年2月
4. URL：http：// www。联合国。组织/ ESA / DESA /纸/ 2012 / wp110_2012。 pdf
5. Jacks，David S.“从繁荣到胸围：长期实际商品价格的类型”。国家经济研究局工作文件18874. 3月。

堆。艾伦。

_{中国 - 商品超级循环引擎
。花旗集团。 2005年3月31日。
http：// www。 fallstreet。 COM / Commodities_China_Engine0331。 PDF}

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