视频: 附加股(Rights Issue)对每股盈利(EPS)的“稀释”效果 2024
下一课我们分析收益表的课程是讨论基本每股收益或基本每股收益与每股摊薄收益或稀释每股收益之间的差额。对于股票投资者来说，这是一个特别重要的领域，因为如果不小心，您可以最终使用错误的每股盈利数字，从而最终产生一个误导性的市盈率，PEG比率和股利调整后的PEG比。
了解基本每股收益和稀释后EPS之间的差异
当您潜入公司的损益表时，您必须在两个层面上进行。
- 第一个是看整个业务。那就是公司整体盈利？
- 第二个是检查每股利润。请记住，上市公司被划分为单独的部分，每个部分代表整体所有权派的一部分。公司有权收取多少税后收入？
对于个人投资者来说，后一个数字是真正重要的。如果一家公司每年产生越来越多的利润，但是由于并购新股发行稀释，给予高管的股票期权，或稀释后的股票期权，稀释后的利润将以每股收益的方式给予股东少许证券，如认股权证或可转换优先股，业务的繁荣并不意味着很大，因为它仍然是一个可怕的投资。
这是一个相当常见的问题，你可能会发现更多的问题。真正的股东友善的管理团队专注于每股收益，优先考虑公司规模。他们了解到，每当发行新股时，现有的业主实际上都会出售一些目前的业务资产，并将其分配给谁。
幸运的是，为年度报告和10-K备案中发现的财务报表制定GAAP规则的会计师提出了一个解决方案。这不是完美的，它不会抓住一切，但它是一个伟大的起点。他们决定要求公司在披露情况下显示两份不同的每股收益。
- 第一个被称为 基本EPS 。基本每股收益是一个简单的计算，试图将一段时间内适用于普通股的净收入除以同期的平均流通股数。例如，如果一家企业在最近一个财政年度的普通股适用的净收益为100 000 000美元，而当年开始的股份为20万，0000,00，则截至该年度，已发行股份为15,000,000股。基本每股收益计算将为$ 100,000,000÷（[20,000,000 + 15,000,000]÷2）或$ 5。
- 第二个被称为 稀释EPS 。稀释每股收益调整基本每股收益数字，包括所有可能的稀释，如果以目前的价格和条件触发，将导致报告的每股收益低于原本的收益。例如，使用我们前面的例子，如果由于早期投资者持有的可转换证券有可能以低于当前市价的价格进行转换的股票可以随时发行的5000万股股票，公式将需要解释。摊薄后的每股收益为$ 100,000,000÷（[[20,000,000 + 15,000,000] +5,000 000]÷2）或$ 4。 44.
分析业务时使用稀释EPS的一些想法
关于稀释EPS的一点要注意，我们将在本课中稍后讨论，这一事实是，反稀释转换不包括在计算。这样做的原因是，这样做会使 每股收益增加999美元，这在现实世界中不太可能发生（真正的人会以一定的价格行使水下期权或可转换证券如果他们去公开市场买了股票，支付更多的钱？）。这意味着，为了提供一个例证，水泥股票期权不包括在稀释的EPS计算中，但有资格转换且具有低于当前市场价格的行使价的股票期权是。 从实践的角度来看，当你明白这一点时，其含义就会变得清楚：如果一家公司对其书籍有很大的潜在稀释性，股价就会因公司的特殊情况，经济衰退或广泛的股市崩盘，所有这些稀释可以从稀释后的EPS计算中消失。
如果您不考虑更高的未来库存水平将突然重新引入所有稀释度的事实，您的预计收入可能远远超出标准，导致您对该业务多付。在某种程度上，至少在股票期权走低的情况下，如果股价长期保持低迷，一些股票期权将会过期，但通常情况下会很舒适，因为管理层可能会以较低的价格发行新的股票期权。
一般的经验法则是，如果公司产生利润，那么稀释每股收益将永远低于基本每股收益，因为该利润必须分配给更多的股份。同样，如果公司遭受损失，稀释每股收益总是会比基本每股收益低损失，因为亏损分散在更多的股份上。
当我在2001年或2002年第一次写这个课程时，我使用了一个技术公司，英特尔的数字，在互联网繁荣的后果展示了这一切。他们是一个很好的例证，我们一直在讨论的一切，我会保持它们的位置，因为它没有提供任何特别有用的洞察力，让他们更新的数字。看看我贴在本页底部的图表，请注意，在2000年，英特尔基本每股收益和稀释EPS之间的差额约为零美元左右。 06.如果您认为该公司已发行超过65亿股股票，您将意识到投资者的摊薄价值超过3.9亿美元，并将其交给管理层和员工。那是一大笔钱。后来，2001年，随着市场持续崩溃，大量股票期权进入水下，因此在计算稀释EPS时，稀释效应暂时消失。
表INTEL-1
英特尔
| 摘录 - 2001年度报告 持续经营的每股收益 | ||
| 2001 | 2000 | 基本EPS |
| $ 0。 19 | $ 1。 57 | 稀释EPS |
| $ 0。 19 | $ 1。 51 |
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