落后和Contango

商品交易商有自己的语言。通常，一种商品的报价是现货或现货价格，或者更常见的是期货交易所交易的活期月合约的价格。然而，这些价格只涉及商品价值的一部分，为了了解商品价值，需要看一个更大的图片。

市场结构包括不同等级的商品的保费或折扣，一种商品是另一种商品的替代品，另一种商品的替代品或商品间差价和日历价差的处理差价。

日历差价是与不同交货期或不同时间相同的确切商品的差价。日历差价通常为分析师提供一些最佳信息，作为特定原材料当前的供需状况。在“ 商品说”中， 两个术语描述了日历息差的市场状况。这些条款是 contango 和 后向 。

Contango不是一个新的舞蹈…

当商品交易商指的是contango时，这个市场状况是远距离交货月份的价格高于附近交货月份的价格。例如Contango：

COMEX黄金期货：

2014年12月：$ 1192。 40

2015年2月：$ 1194。 00

2015年8月：$ 1195。 10

2015年12月：$ 1202。 00

2016年12月：$ 1214。 00

2017年12月：$ 1236。注意每个延期期货合约如何在对冲市场中以更高的价格交易。

A

正进位 或 正常市场 '与contango同义。 背面是字面的…

附近的价格高于市场反弹的商品的递延价格。

在倒退或倒退的市场中，延期交货月份的价格逐渐下降。一个落后的例子：

NYMEX原油期货：

2014年11月：$ 89。 83

2015年12月：$ 88。 73

2016年12月：$ 84。 05

2017年12月：$ 83。 05

2018年12月：$ 82。 83

二零一一年十二月：$ 82。 00

注意每个递延期货合约在倒退的市场中以更低的价格交易。

“负值进位 ”或 “溢价” 市场是反向的代名词。

为什么contango和backt重要？

如果商品短期（或长期）供应短缺，市场结构往往会落后。附近价格上涨可能会限制需求（弹性），同时鼓励生产者尽快提高产量，以便利用更快的交货价格。想想牛排的价格。如果牛期货由于短缺而上涨，消费者可能会决定购买猪肉（如果更便宜）作为替代品。与此同时，动物蛋白生产商将尝试增加牛肉供应，以利用更高的价格。

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相反，商品的盈余通常会在日历息差上表现为自相矛盾。背后的理论是，附近的大量物资未来将保证供应充足。

事实上，如果供应极高的生产者可能会削减未来的生产。然后，随着生产量的减少，盈余将会下降，价格会上涨。从消费者的角度来看，导致价格下降的大量供应可能会增加需求。想想汽油价格。当他们下降时，人们往往会越来越多地自然地减少膨胀的物资。在商品方面，由于需要进行多余的库存，因此供应充足的融资，储存和保险会导致期货价格上涨。

牛排和汽油的例子说明，从纯经济角度来说，商品价格是有效的。理解反倾销可以帮助您分析目前任何商品市场的供需特征。

自2011年创历史新高以来，商品价格一直处于熊市。 2015年熊市上涨主因有两个主要原因。美元与商品或原材料价格呈反比关系。 2015年美元走高，商品价格回落。也许更重要的是中国的经济放缓。中国多年来一直是商品方面的需求方。 2011年结束的牛市部分原因是中国消费和原材料储存。随着中国经济放缓，商品需求下降。因此，过去一年，任何商品市场均有扩张。例如，即使在低利率环境下，原油期间的一年期限（一月期货合约与一年期延期合约）在一年的时间内突破了二十多个百分点。截至2015年9月8日，2015年12月至2016年12月期间NYMEX原油价格涨幅超过10％，仍远高于利率。 2015年9月份许多商品市场的矛盾指出，充足的供应和较低的需求相结合。 Contango和落后是供需基本面的实时指标。