衍生品在创造抵押贷款危机中的作用

2008年金融危机的真正原因是过去十年中不受管制的衍生品的激增。这些是复杂的金融产品，通过参考标的资产或指数来获得其价值。衍生工具的一个很好的例子是抵押担保。

衍生工具的工作原理

大多数衍生工具都以实物资产开始。以抵押支持安全为例，他们的工作方式如何。

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• 银行向购房者借钱。
• 银行然后将抵押贷款出售给房利美。这给银行更多的资金进行新的贷款。
• 房利美在二级市场上转售一揽子其他抵押贷款。这是一种抵押支持的抵押品，其价值是通过捆绑中抵押贷款的价值得出的。
• 通常情况下，抵押基金是由对冲基金买入的，然后对冲基金进行部分分割，就算是利息贷款的第二，三年，因为它更加远离风险较高，而且还提供更高的利息利息支付。它使用复杂的计算机程序来确定所有这些复杂性。然后将其与其他MBS的类似风险水平相结合，并将该部分（称为付款）转储给其他对冲基金。
• 一切顺利，直到房价下跌或利率重置，抵押贷款开始违约。

这是2004年至2006年间美联储开始提高联储基金利率的情况。

许多借款人只有利息贷款，这是一种可调利率抵押贷款。与传统贷款不同，利率随联邦基金利率上升。当美联储开始提高利率时，这些抵押持有人发现他们已经不能再付款了。这同时发生在利率重置，通常是三年后。

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随着利率上涨，住房需求下降，房价也下降。这些抵押人发现他们无法支付 或 出售房屋，所以他们违约。更多，请参见次贷抵押危机时间表。最重要的是，MBS的一些部分是毫无价值的，但没有人能弄清楚哪些部分。既然没有人真的明白MBS中的什么，那么没有人知道MBS的真正价值是什么。这种不确定性导致了二级市场的关闭，现在这意味着银行和对冲基金有很多衍生品价值下降，不能卖出。

银行很快就停止了互相借贷，因为他们害怕收到更多违约衍生工具作为抵押品。当这种情况发生时，他们开始囤积现金来支付他们的日常业务。更多，见2007年金融危机时间表。

这是什么促使银行救助账单。它最初的目的是将这些衍生工具从银行账户中脱离出来，以便再次开始贷款。

不只是抵押贷款为衍生工具提供了基础价值。其他类型的贷款和资产也可以。例如，如果基础价值是公司债务，信用卡债务或汽车贷款，则衍生工具被称为抵押债务。

一种类型的CDO是资产支持的商业票据，这是一年内到期的债务。如果是债务保险，衍生工具称为信用违约互换。

不仅这个市场非常复杂和难以估值，而且由美国证券交易委员会（SEC）不加监管。这意味着没有规则或疏忽来帮助市场参与者灌输信任。当一个人破产时，像雷曼兄弟一样，它在对冲基金和银行间开始恐慌，世界各国政府仍在努力完全解决。

衍生工具示例

资产支持商业票据

• 通话期权
• 信用违约掉期
• 抵押债务义务
• 期货
• 期货合约
• 利率互换
• 抵押支持证券
• 油价期货
• 期权
• 股票期权