特朗普如何影响美元和外汇

当美元爆发时，财务人士担心，有理由。作为全球经济的储备货币，美元负责定价世界各地的商品资产，如商品，并在国际上被借给为可靠的流动资金来源。当借入的美元变得更有价值，必须以较低的价值（相对规模）偿还时，借款金额的货币变得越来越大，因为更难偿还。

过去10年来，随着信贷危机开始爆发，2008年美元走强的时期发生了，全球资金短缺，美国国债进入积极的状态，被认为是世界最安全的投资。我们也看到美元在2014年大幅上涨，当时美联储开始讨论货币政策紧缩政策，其他国家像欧洲中央银行和日本央行，最近英国央行已经放宽了鼓励增长和支持出口部门的政策。

2014年下半年美元走强激烈，伴随着近期崩盘和大宗商品市场，尤其是石油市场。在商品下滑的背后，我们看到澳元，新西兰元和加元兑美元等多种商品货币大幅下挫。

截至2016年11月9日，美元指数（DXY）已经上涨至2003年以来未见的水平，并从2015年3月至2016年11月的21个月整合情况中，有些人担心美元走强，在2008年见过，2014年再次在我们身边。

特朗普效应

当惊喜捉住它们时，市场往往趋向最大。金融模型通常称之为外生冲击。虽然2016年美国总统竞选的特朗普胜利不符合外来冲击的传统定义，有时也被称为黑天鹅，但它确实显示出似乎不太可能发生的事件的增长趋势。

在美国大选之前，大多数经济学家和市场参与者认为，英国在欧盟投票表决会导致“Brexit”几乎不可能，但最后的“投票休假”阵营。尽管投票于2016年6月24日举行的欧盟全民投票，市场仍然经历了Brexit后的冲击波动。这种波动导致英镑在投票后几个月的价格大幅波动，因为许多交易者仍然不确定英国经济将如何在欧盟共同市场交易协议之外的传统关系之外。

在美国总统选举和金融市场似乎处于困惑的幸福状态之后，快到一周。混乱可能是一个起因，因为许多人都明白，任何选举的候选人都比总统或民选官员有更激进的观点。然而，由于唐纳德·特朗普（Donald Trump）将自己定位为愿意以自己的规则发挥作用的局外人，许多人期望他的方案能够回避全球化趋势，以牺牲其他经济体的利益为由。

在了解外汇市场101时，确定货币价值的主要力量之一是贸易和资本流动。

贸易流量来自进出口到一国的订单。资金来源于投资进出国家的订单流。

自然地，贸易发生在被认为具有绝对或比较优势的国家，以产生比其他国家更理想的好处。宽松的货币政策方案所造成的大部分货币贬值被列为为全球采购出口提供竞争优势。然而，正如我们之前所解释的那样，由于经常账户盈余出人意料的巨大，其中大部分经济体都出现了不利的货币升值。

资本流动以国外投资为基础，因经济体稳定的经济体系，其回报率超过投资不同国家所需的风险溢价。在大部分金融危机的大部分时间里，中央银行决定在大多数情况下将参考利率下调至零以下，大多数情况下，借款利率相对较高的经济体往往吸引来自世界各地的资本所谓的“寻求收益”。 “

通货膨胀成分

相对通货膨胀预期是货币估值的核心组成部分。捕获通货膨胀预期的最简单方法之一是通过主权固定收益市场，特别是通过寻找更高的收益率。如果可能的通货膨胀接近可以以投资者的购买力消耗，或者在股票或商品等其他市场可以获得更好的收益，那么更高的收益率往往会传达和不愿意结算固定息票。

总统选举之后的星期三，美国10年期国库券的盘日最大纪录上涨。高收益率的急剧上涨，伴随着资产价格的下跌，通过固定息票支付的债券进行抛售。

基本观点或逻辑是，在共和党总统下，美国超级大国议会已经建立了利用资产负债表建立基础设施的职业生涯，可能会支持可能导致通货膨胀的财政刺激计划。其他主要中央银行仍在与通货膨胀或通货紧缩作斗争，并着眼于放松货币政策的新形式。

美国经济潜在的财政刺激措施的未来通货膨胀可能会带来更大的货币政策分歧，这与我们在2014年看到的情况非常相似。积极的货币政策分歧获得了“锥火爆”的名义，并被部分拖延货币政策从美联储收紧，以防止全球经济中出现太多的不和。不过，仅仅在几年之后，我们可能会发现美联储处于同样的难题，但替代方案较少。

货币政策分歧

如果联邦储备委员会每年多次开始升息，日本央行与美联储之间最容易看到极端货币政策分歧的潜力。 9月份，日本央行介绍了收益率曲线控制[插入链接]。其前提是将10年期收益率定为0％，这有助于支持借款以有针对性的收益率为政府提供的基础设施项目融资。这种固定收益率曲线通过政府的方式引起政府债务的购买，可以被认为是一种直升机的形式，也可以在政府项目中提供几乎无风险的投资。

在美国总统选举之后的几个星期，我们看到美国10年期国债和10年期日本政府债券之间的差距从〜150bps扩大了近230个基点。可比较的政府债务证券的扩大显示了货币政策的分歧，发挥了关键作用，并可能继续在美元/日元大幅上涨之后，从今年夏天我们看到的99/101水平看涨。

除了日元疲软之外，欧元兑美元的价格也在美国总统大选后降至2016年的低点。许多人正在看政治冲突以及潜在的欧洲央行宽松政策，因为美联储可能会采取积极的紧缩政策来压制通货膨胀，作为购买美元对其他主要货币的理由。

贸易部件

导致美元强势的贸易部分是对自由贸易最有利的国家可能受益于美元利益受到伤害的部分推测和部分扣除未来几年。这一论点的逻辑来自美国总统行政管理下的贸易协定的可能变化。

在2016年11月21日星期一，当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）指出，他将寻求从跨太平洋伙伴关系或TPP撤出美国。具体来说，特朗普宣称：“我将发出我们的通知，意图撤出跨太平洋伙伴关系，这是我们国家的潜在灾难。”相反，我们将谈判公平的双边贸易协议，将就业和产业带回美国海滨“。

TPP有日本和美国以及其他亚洲经济体，有潜力中国加入并显示总统当选特朗普希望不参加贸易交易，美国没有积极的净现金值。特朗普不久之后表示打算将美国从TPP中脱离出来，日本首相安倍晋三指出，如果没有美国的参与，你会崩溃，“如果美国没有TPP就没有意义”。 TPP就是一个例子，显示美国如何开始摆脱可能将全球自由贸易的宏观经济理想放在头脑上的预期贸易协议是有帮助的。另外，由于小型经济体或净值较大的经济体贸易顺差如出口依赖型国家或依赖商品的国家开始感受到新政府的潜在贸易危机，可能会继续放缓预期的贸易流量，这种逆转可能会继续看到美元走强，其他货币取决于对外贸易和融资。

什么看待向前

要了解一个快捷方式，请留意美元指数，看看14年来的高点是否持续下去重要的金融市场将是政府债务，更具体地说，像美国到日本的可比较期限政府债券之间的差价10年期利差。

如果收益率曲线和差价继续扩大，则可能表明美元走强，日元疲软以及其他负利率货币疲软。另一个主权债务市场是美国的2年期收益率。美国2年期收益率被视为未来几年美联储预期政​​策的代表。在过去两个月中，我们看到美国的2年期收益率从〜75个基点上升到接近110个基点。鉴于联邦储备委员会认为适当的趋势，加息25个基点，这种两年期收益率的上升表明，自2018年选举以来，美联储自1月份的加息已经定价。

进一步上涨鉴于预期的通货膨胀，两年的收益率将表明美联储采取更积极的行动，这可能进一步导致美元强劲的趋势加速。

除主权债务外，贸易商可以关注新兴市场相对于美元的表现。截至2016年底，流行的新兴市场可以更广泛地说明进一步的美元强势，这将是南非兰特，墨西哥比索和人民币。