负利率强劲货币

“我们的道路即将结束”，

穆罕默德·埃尔·埃里恩（Mohammed El-Erian）谈到发达经济体持续的低增长率，低通货膨胀率和低利率路径

如果你要开始在一家外汇经纪公司工作，首先你要学习的是，中央银行设定的参考利率有助于解释一个经济体的实力。特别是在发达市场，通货膨胀迹象失控，往往不那么关心。

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因此，人们会期望日本央行，欧洲中央银行，瑞典瑞银和瑞士国家银行等中央银行将参考利率调低至零以削弱其货币或进入负面领域。

那没有发生。

到目前为止，2016年这些货币对美元等其他主要货币产生了相反的影响，美元似乎显示出与今年以往相似的新的叙述。这种发展意味着基本面如此糟糕以致央行利率负面的货币实际上乞求经济生产者开始借贷，经济增长具有强劲的货币。如果您认为这是黄昏地带的一些奇怪的情节，您将被视为交易者。

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那么为什么这一切都发生了？

了解负面汇率货币的力量

资本和贸易流量有助于解释全球货币汇率价值的很多变化。

资本流动往往与大型投资者在世界各地移动资金寻找最安全的风险调整回报。换句话说，像养老基金和共同基金这样的机构向他们认为为他们达到投资者目标提供了最好的机会的地方发送了数十亿美元。

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一个典型的历史例子是日本。日本养老基金是世界上规模最大的养老基金，以海外大量资金向其他政府债券发行，其收益率较高，寻求其他投资。通常情况下，风险情绪有两方面风险和风险。如果您将其视为交易所，则风险指的是相关资产的回报和升值最为关注的环境。当开关翻转时，风险将会显示安全和资本保护是最大的问题。

欧洲，日本，瑞士和瑞典的负利率经济体的独特特征是它们都是经常项目经济正面。简单来说，积极的经常账户或贸易盈余表明，他们正在从出口获得更多的资金，而且是开支或进口。由于经常账户盈余大，这些经济体在中央银行将利率政策调整为负值的时候，陷入了较高利率的奇数并列。

现在，这些具有强劲货币和负利率的中央银行正在看到一个国家储蓄远远大于其投资的环境，因此几乎不需要从其他市场吸引资本。

这几乎是许多新兴市场发现自己的确切相反的环境，以及为什么当美元在2014年下半年激增时，它们处于一个痛苦的世界。

经济叙述很少打开一角，但是这就是说，如果这些货币的经常账户顺差继续增长，这些货币可能会继续增加。直到投资流出国家才会大于储蓄金额，如果货币看到许多预期的大幅贬值。此外，美元的新叙述进一步降低了这些负利率货币大幅贬值的可能性。这种发展意味着，直到我们看到这些国家的美元走强或资本流动大，我们可能不会看到许多人预期的负数率被宣布的下降。

了解机会

2016年市场的一大惊喜是新兴市场或新兴市场的重现。中国开始拉动国家经济增长的加速器之后，新兴市场立即感到压力。近三年来，新兴市场货币下跌，特别是美元。现在中国再次活跃，更多的是，新兴市场和商品引起了对冲基金和像我这样的个人交易者的关注。

虽然目前的市场不会像你很快看到的那样没有风险，但是上述负利率的经济体的大额账户盈余可能会很高兴地向新兴市场和商品种类丰富的经济体发放大量资金，就像2009年一样这样的一个举措，如果发展，不仅可以看到WTI原油大幅度回吐亏损，而且还会继续看到资本流入到新兴市场项目之后，美元在中国的强劲上涨之后就被遗弃了减少需求。

关于新兴市场，不仅是潜在的价值发挥，而且利率和潜在的回报（请不要忽视不了现在的违约风险），使得新兴市场成为投资活动的热点。中央银行在开始远期利率时可能要比起初觉得更具侵略性。换句话说，当通货膨胀开始出现时，如果通货膨胀的坡度比预期的更为激进，负利率可能需要更积极的中央银行。了解当前环境所面临的风险和恐惧

2016年可以理解的恐慌，市场的表现并不尽如人意。在年初，我们看到股市疲弱的美元走强以及商品疲软。自二月十一日以来，全面开放幅度大幅反弹，使美元现在走弱，商品，股票和新兴市场都有不可思议的运行。

2016年的独特事件之一是Haven资产的惊人实力，如黄金和负利率货币，如欧元，日元和SEK。从美元看这些货币，我们看到从二月到四月持续一周的强势。尽管许多交易商根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的“交易商承诺报告”（Forex of CFTC）报告已经放弃了美元多头头寸的交易，但许多人还是怀疑美元是否最终会走高，或者美联储是否做了一个出色的工作， 。担心的是，到目前为止，2016年大多数的强势货币的负利率货币可能会变得更加强劲。换句话说，随着一季度末和二季度到期的大涨和大宗商品价格的上涨，我们认为我们很快就会看到通胀预期的大幅调整是合理的。

过去两年，由于通货膨胀率不足，大多数央行行动已经完成，今年石油和铁矿石等主要商品70％以上的涨幅有理由相信，通货膨胀恐慌会震惊市场。混乱的原因在于，当基本面更有利时，这些强势货币基本面薄弱的情况将会如何。 2016年感觉像暮光之城，因为疲软的基本面并没有导致货币疲弱，因为许多嫌疑犯和其他常见的相关性在股票和外汇之间也崩溃了。重新定制鸽派中央银行的风险2016年鸽派波动的可能原因可能是风险较大的中央银行，中央银行容易出现货币偏差。

自2014年以来，除了惊人的瑞士国家银行，由于欧元日益疲软的部分原因，除了通货膨胀率低下，美元走强以及其他货币走弱的情况下，FX外部波动。 “低通货膨胀”的故事在市场中已经变得如此根深蒂固，在央行的利率宣布会议上很普遍，许多中央银行已经把自己置于提供如此多的便利货币的角落，以至于通货膨胀可能会以一种预料之中的方式偷偷溜走我们看到通缩压力多久了。

中央银行的利率上升，历史上一直是突击的通货膨胀惊喜。公平地说，中央银行家带来了这样容易的货币政策，希望这种通货膨胀首先出现。然而，由于量化宽松的规模，通货膨胀的速度会有多快，如果中央银行家能够将其控制在2％左右（他们的强制目标），或者如果通胀尖叫的可能性超过了这个水平，这是不确定的。鉴于我们已经以负利率的货币看到的实力，自然的问题是如果这些已经很强的货币的中央银行家从Uber-doves转变为中立到彻底的霍克斯来控制通货膨胀，会发生什么。到目前为止，我不相信任何人有足够的回答，除了显着的波动以外，因为我们从来没有进入这样一个协调的宽松的环境，通货膨胀很快就会令人吃惊。

躁狂/抑制率变化率市场

在过去的两年里，外汇市场的交易既优异又令人沮丧。有一个指标可以帮助解释我们自2014年以来在外汇领域所看到的情况，这将是简单但是具有说服力的变化率指标。从2014年7月至2015年3月，美元升值幅度是自2011年夏季美元指数触底和2008年金融危机爆发以来最为激进的情况。

提到的挫折以上事实是，变化的速度是如此积极，快速或相当平坦。换句话说，这个市场从强势趋势向无方向移动或范围界限转变异常。从二月份开始，大多数激进的积极的变化幅度是商品货币，而日元，而侵蚀性的负变化率是美元和英镑，预计欧盟在6月23日举行公民投票作为一个交易者，在这种类型的市场中承认错误的时机是很重要的，并且可以在快速突破的方向上走出或者跳出你的位置。虽然这不是交易建议，但在这样的环境下，呆在一个积极反对你的市场是特别痛苦的。痛苦乘以杠杆作用，但主要是由趋势方向的长寿命引起。一个强有力的例子就是加元，在1月20日到4月中旬的60多天里，加元已经跌了2000多点。

2016年中国发生什么？大事件

2016年市场的另一个震荡已经可能会继续是中国的复苏。 1月份，中国人民银行以与8月份相同的方式削弱人民币，开始了今年的第一个交易日。八月二十一日以来，全球第一波通缩恐惧浪潮的初期疲软，八月二十八日的黑色星期一，您想要评估是一个受人关注的焦点。中国推动了从国有制造业经济转型为“基于自由经济的经济恐慌蔓延，大宗商品需求将下滑，新兴市场可能已经失去了最大的客户。当时，无论商品如何，由于担心中国需求下降将严重暴露商品市场供大于求，供不应求的局面，似乎处于熊市。然而，2月份，中国决定以类似的方式扭转2009年初的经济刺激计划。

铁矿石市场中最令人印象深刻的中国转机事件之一。我们的投机者不仅赌上去，而且中国建筑业的增加也导致了一个特别是以中国基础设施增长为主的铁矿石合同，年内上涨近60％。现在，不确定的是刺激持续多长时间，以及这将是继续出现商品价格的影响，这是通货膨胀的主要推动力。当中国在2009年初宣布刺激政策时，很少有人认为到2011年将实施刺激措施，但是这样做给了全球经济的巨大提振。再次表现的可能性使得许多人怀疑经济周期是否正在转向，如果是，中央银行将准备上台。观察前景随着铁矿石和石油等主要商品的兴起，未来显着的经济放缓将是通货膨胀。如果有能力的话，可以看五年五年或五年前的远期利率，这是一个标准的工具，用来在美国这样的特定经济的五年期票据之上增加预期的通货膨胀。自2014年中期以来，5Y5Y跟澳大利亚货币一道跟踪。此外，由于WTI原油在二月中旬触底，5Y5Y也上涨。如果银行家承认如果通货膨胀过快，银行家会采取积极的逆转行动，那么波动率应该会大幅上涨，这一举动可能会引起其他央行的注意。考虑到大宗商品和通货膨胀的作用，以及随后中国的角色需求对商品价值的影响，将有可能看到全球经济叙述的大转变，这将会震动外汇市场。如果发生这种情况，随着未来利率预期得到重新定价，个人货币如何对事件作出反应，近乎保证将会恢复积极的变化率，这一点鲜为人知。值得庆幸的是，这是技术分析的美妙之处，您可以留意图表来确认或无效的交易思路，并帮助您管理风险。

快乐的交易和祝你好运！