6签署股票可能是一个好的长期投资

当我投资时，我不考虑股票是否会在一年后上涨或下跌。这与建立财富的任务无关。当我买了一家公司的股份时，我不知道 - 也没有别的人，不管他们可能会告诉你 - 股票是否会在任意时期内上涨或下跌50％活到最近的星星轨道（借用一个短语）。

我很感兴趣的是获得尽可能多的所有权，我可以在广泛的精彩业务收集;那些奖励我，我的丈夫和我们的家庭的公司，我们分享了来自底层生产性企业的销售和利润。要使用其他价值投资者熟悉的概念，我们想通过拥有企业赚钱，而不是通过租赁股票。

因此，我们花费大部分时间来寻找我们想拥有的类型的企业，然后等待 - 有时候几年结束 - 他们可以以我们认为有吸引力的价格提供。然后我们买他们，坐在他们身上。

对于没有经验来看待不同业务的新投资者，我认为创建一个简短的高级别清单可能是有用的，这些清单提供了在寻找我想要的公司时寻找的一些事情的初步概述拥有。虽然它们不是成功的保证 - 理论上说，一个公司可以拥有所有这些属性，并且由于一个低概率事件而仍然破产 - 当尝试识别你想要分配股息的生产性资产时，它们是开始的好地方为你而来。

这是我要找的六件事。

六个迹象可能是一个好的长期投资

1。你可以用几句话简单地描述公司如何赚钱。

您可能会惊讶于有多少经验不足的投资者在不了解业务的情况下冒险购买所有权。

任何时候你拿出支票簿 - 或者这些日子，转账到你的经纪帐户，罗斯IRA，全球托管账户或另一个投资账户 - 要购买一家公司的股份，你应该能够在简单的英语，在小学的一个学生，不超过几句话，究竟公司如何产生利润。你应该可以谈论主要的成本投入。例如，如果您正在检查轮胎制造商，橡胶和其他材料的成本将变得重要。如果你正在检查一家货运公司，那么燃料成本就会很重要。

2。该公司产生高资本回报率，几乎没有杠杆。

公司为其长期业主提供数十年的收益的最终能力将由其产生的资本回报率决定。最好的企业在资本上产生高回报，而不需要大量或任何借款。相反，它们是利润印刷机，可以产生现金，业主可以在不伤害核心企业的情况下提取现金。在这个基本事实之中，这是秘密的原因，为什么某些行业在25年以上的最成功的投资中往往会产生不成比例的份额。

酒精，烟草，洗衣粉，洗碗碟，巧克力，做正确的事情，在这样一个领域的业务可以赚到很多钱，而不必像钢铁厂那样要求大量的资本支出。

3。公司的产品或服务具有一定的耐用竞争优势。

大多数人不在乎他们在当地五金店或哪个农民种植玉米的螺丝品牌。另一方面，他们确实关心便利店是否携带自己喜欢的糖果吧或饮料;当地折扣商家是否出售自己喜欢的牙膏或漱口水。如果消费者对产品或服务非常忠诚，制造商或提供商通常可以收取更高的价格。这导致反馈效应越大，获得更好的规模经济，然后产生更多的剩余现金流。

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盈余现金流量允许他们支付更多的营销和创新，反过来又会带动品牌忠诚度。这是一个良性循环，可以为那些有足够的耐心，无视股市而把股票挂在金库上五十年的人带来很多财富。

这个问题的一个主要问题是，没有经验的投资者往往会对具有持久竞争优势的公司暂时炒作。一个 受欢迎的公司 并没有给它一个持久的竞争优势。每股盈利高企的公司并不具有持久的竞争优势。

4。公司管理有先例的股东利益的历史。

他们具有以智能执行的股票回购计划和/或以高于更广泛的通货膨胀率舒适地增长的股息返回盈余现金的历史

这一点是如此重要的是，我曾经写过一篇文章，名为 7股东友好管理的迹象 。简短的版本是这样的：你想和那些对你有最大兴趣的高管进行合作。你希望他们以正确的激励为指导。您希望他们培养一个环境，衡量公司如何为您，所有者以及其他利益相关者（如员工）做出成功。

在我的职业生涯中，超过几次，我遇到了一个经济学精湛的业务，只有找到经理人通过淫秽选择权，过度慷慨的薪水或有疑问的交易来掠夺玩具胸由家庭成员控制的相关实体。你是一个冒着你辛苦赚来的储蓄的风险。如果整个事情崩溃，你就是一个人。你应该在你宝贵的资本上建立一个繁荣的公平份额。

5。公司的市值和企业价值相对于净收入是合理的。

如果你付出太高的代价，即使是世界上最好的商业也是可怕的投资。具体来说，价格可能是长期以来最重要的变量 ，即使是以非常便宜的价格买入的可怕商品也可能导致财富在正确的条件下积累。沃顿商学院最受欢迎的研究方向之一是沃顿商学院，其中一位教授在公司中表现出再投资红利的能力，这些公司由于其次级经济学而长期被低估。虽然他们不如以合理的价格购买的美好的商品一样好，但这仍然是一个重要的教训。 6。该公司拥有强大的资产负债表，使其能够在困难的经济或行业条件下生存。

风暴已经到来，并将继续到达经济以及资本市场。通常情况下，这些暴风雨不会在出现并对您的财务生活造成严重破坏之前提供警告。减轻这种风险的一种方法是将重点放在不成比例地收集具有必要经济实力的企业，即使在1929 - 1993年之间的最黑暗的日子里也能生存下去，而不必以严重低迷的价格发行股票（从经济角度看，老主人，你必须卖掉你的所有权以换取救助）。

当然，这些企业可能会慢一点点，或者提供您从其他企业获得的兴奋的一小部分，但是当你们肆虐的时候，你会感激你的信任。虽然过去不是对未来的保证，但似乎有理由猜测，出售日常生活必需品的公司与公司相比，会有更简单的时间维持股利分配，比如说，那些参与制造汽车的人。

关于投资股票的结束性想法

值得注意的是，一个企业有多好，股票市场因其本质而波动。即使是最好的长期投资也会有意义的波动，有时候在某种程度上，如果你没有经历过这样的事情，似乎几乎令人难以置信。

考虑其中一个最成功的投资之一，伯克希尔哈撒韦，亿万富豪沃伦·巴菲特的控股公司。该公司的副董事长查尔斯·芒格（Charles Munger）曾接受采访时表示，在经营业务的五十多年中不少于三次，他们看到其伯克希尔哈撒韦股票的市值下跌了50％以上，槽。尽管如此，当巴菲特开始建立自己的职位时，股价最终从每股8美元上涨到每股216美元。

如果他们借用他们的股票怎么办？除非他们有一些外部流动性来源可以用于追求保证金要求，否则这三种情况中的任何一种都可能导致他们被迫以远低于长期内在价值的价格清算其伯克希尔哈撒韦股份，最终成本核算他们幸运事实上，一个早期的伯克希尔投资者（最终变得非常非常丰富，无论如何）都是这样做的。故事的道德是为您的证券支付现金。事实上，您甚至可以避免首先提供保证金帐户，以避免重新假设风险，以及保证金通知的风险。