投资上市或首次公开发行

新投资者似乎想要问的第一个问题之一是，他们是否应该考虑投资于首次公开发行或上市的投资组合。上市时，如果您尚未了解具体细节，则发生在以前的私营企业决定接管外部投资者时，无论是创始人出售部分股份，还是发行新股募集资金用于扩张，同时将这些股票列入证券交易所或场外市场。

我认为上市的吸引力是可以理解的。您不仅可以为经济提供资本 - 可以增加向消费者提供真实商品和服务的真实企业的资本 - 但是您可以享受重复早期投资者的梦想，例如沃尔玛，家得宝，华特迪士尼，戴尔，蒂凡尼公司，微软，耐克，可口可乐，目标公司或星巴克。在您的经纪帐户中单次购买一批普通股，几十年后，您的家人富有猥亵。你会发现一个精彩的事情，注定要成长，并坚持亲爱的生活，因为你一起去骑。

如果许多这些高度成功的IPO，仅在四分之一个世纪之内，年度股息收入就超过了原始投资额。除此之外，收到的现金股利总额已经支付了许多倍的初始费用。

股票真正成为货币机器，为其所有者印刷不断增加的现金数额，然后他们可以随时使用。 IPO投资者最大的不利之处在于价格波动的波动。说时间长短有时会持续很长一段时间并不夸张，在这个时期，股价将下跌30％至50％以上。

当然，对于真正的投资者来说，只要透视收益不断增加，股息增长记录不断砸新纪录，这无关紧要。可悲的是，当你看 实际 投资行为时，很多股东都不会这样做。他们不是重视业务并相应地购买，而是向市场通报他们。他们不了解内在价值和价格之间的差异。

考虑可口可乐公司。在1919年，在上市中，以40美元的价格购买的可口可乐的单一股份将在2006年7月31日发布之前，已经增加到超过5,000 000美元，股息再投资。现在我已经回到更新于2014年12月31日，数字超过15,000,000美元。可口可乐IPO改变了生活永远。 （佛罗里达州昆西的一个小镇，成为美国人均百万富翁的纪录保持者，因为当地的银行家相信大家是公司中最伟大的业务之一，银行家意识到，不仅财务报表不但强劲，该产品绝大多数与经济压力隔离，如经济衰退和萧条，因为即使你失去了你的房子，你的工作，并在一条面包线上等待，如果你遇到一个镍，你可能会花在一杯可口可乐;一个价格合理的豪华，提供了瞬间的快乐。

品牌力量是非凡的。）这是踢球者：上市投资者将在拥有它的第一年内看到他的40美元的股价下跌到19美元！由于 其他投资者 在定价错误中，有多少人放弃了世界上已经占主导地位的饮料巨头。

沃尔玛商店有类似的故事。回到上个世纪六十年代初，当时，Sam Walton在全国各地推出商店，投资10万美元，再投资股息现在在15000到000000美元之间。他转过卡车司机，收银员，商店经理，高管和早期投资者进入百万富翁。

但是并不是所有的首次公开发行都是最终奏效的。如果您已经从网络时代购买了破产网络杂货商WebVan的公司，如何让投资者陷入灾难性的损失呢？

利用储蓄取得所有权的人看到投资组合的宝贵资本流失了;如果给了足够的时间，那可能会复合成一个巨大的巢蛋的资本。它归结为一个简单的现实：与赞助IPO的其他公司不同，WebVan无法赚钱。早期投资者被估值风险破坏。在某些时候，IPO背后的公司必须开始真正获利，才能分配给业主。

所有这一切都说，我们还有一个问题：你应该考虑投资上市吗？

IPO投资的经典价值投资视图

本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是价值投资的父亲，现代安全分析大部分在他的论文 智能投资者 中推荐，投资者将所有初步公开发行。原因？在IPO期间，以前的业主正试图筹集资金用于扩大业务，出售其对房地产计划的兴趣，或任何其他无数原因导致一件事：一个优惠价格，几乎没有机会购买您的股份折扣。他认为，通常情况下，业务中的一些打嗝将导致股价在几年内崩溃，给予有价值的投资者一个机会加载他或她所欣赏的公司。即使我们的可口可乐示例证明，这通常就是这种情况。

虽然我普遍认为这个建议是明智的，特别是对于那些没有经验的投资者来说，这些投资者应该选择像指数基金一样，与合格的顾问合作，或者如果有足够的资产管理团队的话，这个问题来自于事实上，如果你发现一个真正优秀的业务 - 一个你有信念将继续复合几十年的速度是普通市场的几倍，甚至高价格可以是一个讨价还价。事实上，回顾十年前，戴尔电脑是一个绝对的窃取，以50倍的价格到盈利比！事实上，这是最终的价值股票，因为实际的，现实的未来现金收益的贴现现值远远大于当时的股价。鉴于从小麦中分选出谷物的困难，你可能会通过坚持你的枪来做得更好。理论上，格雷厄姆的立场是保守，有纪律的安全。确保您不会被烧毁，一般投资者可能会长期坚持遵守这一原则。

在投资上市之前询问自己的问题

然而，您可能会认为IPO投资的风险是值得的。很多聪明人都有。亿万富翁投资者查理·芒格（Charlie Munger）总结了以简洁的方式进行投资的方式，他表示，他是一个年轻人，他很有可能会把自己的投资组合放在一边，并专注于寻找一些有希望的想法每十年，他愿意为栅栏摆动，明智地选择最好的最好的，他认为数字是有道理的。对于已经拥有核心投资组合的人来说，享有大量可支配收入，有能力分析损益表和资产负债表，并且有一定程度的投机可能不是坏的策略。

有时甚至可以以同样的方式为公共事业服务，投资市政债券可以帮助社会。想想在网络兴盛期间铺设的光纤电缆，由投资者愿意将股价推向月球。产能过剩最终导致了数十亿美元的减记和超过几个破产。许多投资者失去了他们冒险的钱。然而，它为诸如YouTube，Netflix，Amazon，Google等企业的长期上升奠定了基础。我们所有人都从不合理的繁荣中获得红利。这就是说，如果你坚持冒险投资首次公开发行股票，请问自己一些关键问题：

如果这个业务没有以足够高的速度增长以证明其价格，那可能是什么原因？发生故障的可能性是多少？

• 什么是保护业务的竞争护城河？专利？商标？主要管理人员？什么是阻止其他公司进入和摧毁有吸引力的经济学？
• 如果股市在未来五，十年或二十五年内要关闭，您是否愿意拥有这项业务？换句话说，这种商业模式和公司的财务基础是否可持续或由于技术进步或缺乏足够的资本而成为可能？
• 如果由于业务短期出现问题，股价下跌了百分之五十，如果您能保守地确定企业的长期潜力仍然保持前景，那么您是否能够继续持有，而不用任何情绪反应？
• 最后，意识到赔率与你相反。作为上市公司，上市公司在市场上表现不佳。在许多情况下，他们已经定价完美。这不是一个你可以通过传播你的节拍，并以同样的重量购买所有东西来做得很好的领域。相反，它更符合专业操作 - 你需要像狙击手一样。找出你正在寻找什么，然后耐心等待，甚至多年，然后再出现在地平线上。你不能强迫一个很好的事情发生。机会经常到达集群，是短暂的，并在你意识到之前消散，你必须做好准备。