希腊人。 Gamma

大多数期权交易员在理解 一阶希腊人 （Theta，Delta，Vega，以及远远不太重要的Rho）的工作方面没有任何困难。当一个特定参数（日历日期，股票价格，隐含波动率或利率）发生变化时，希腊人之一就会对这种变化如何影响任何期权的价值提供了非常好的估计。

这些希腊人在选择世界中代表着非常重要的一些东西。

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任何拥有期权头寸的人都应该关心知道拥有该职位的风险。希腊人来救援，因为它们被用来衡量风险。澄清：希腊人告诉我们，当标的资产的价格发生变化时，我们可以预期多少钱可以预期赚取（或损失）。估计对于最近的一分钱很少是正确的，但估计是足够准确的，当一大笔钱被赚取或丢失时，交易者不应该惊讶。

如果您花时间使用经纪人的风险管理工具（当然可以使用您自己的工具）绘制图片（即图表上的股票价格与市盈率） ，你永远不会惊讶于意外的巨大损失。这样您就可以建立一个位置，其中丢失的风险位于您的 舒适区域内。 这是通过拥有适当的 位置大小 的位置来实现的。

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图表提供了一个星期过去多少钱可能会丢失或赚取的资产，或者股票涨幅高达5％，或者如果暗示波动性上涨10％等等的图表。所有期权交易商都必须了解这些选项背后的基本思路：

• 三角洲：通话人通常在基础股票上涨时赚取利润，因为通话具有正值Delta;
• 所有者通常*当基准股票下跌时赚取利润，因为投注具有负三角洲。

*不“永远”，因为另一个因素可能足够大以抵消Delta。

• Theta：所有选项都带有负Theta，随着时间的推移失去价值。 Vega：所有选项都带有正面Vega。因此，当隐含波动性增加时，期权获得价值。注意：直接影响期权价值的
• 隐含波动率 （IV），但是当整体市场波动性增加时，IV也是如此。 一阶和二阶希腊

当希望价格变动的一个参数发生变化时，一阶希腊人会衡量期权的
值如何变化 。 二阶希腊人衡量影响期权价格的其中一个参数如何变化时，第一阶希腊的

值如何变化 。 示例：一阶希腊语

当股价上涨时，三角洲衡量期权价格的预期变化。

当差值为35时，看涨期权比股票价值增加约35％（即每点35美分）。

• 当达美成为-35时，期权下跌至股价变动的35％。
• 当股价下跌时，台达仍然衡量期权价格的预期变化。

当达美指数为20时，看涨期权大幅下跌至股价变动的20％。

• 当三角洲为-30时，期权涨幅为股价下跌的30％。
• 当您拥有一个期权（即当您的头寸具有正值Gamma时），当股价走高时，Delta会快速增长，您会发现一定的价格区间。这种现象被称为“爆炸三角洲”，并产生显着的利润。该范围趋向于接近25至40加仑。

但是，对于每个期权买家，都有一个卖家，那些爆炸性的三角洲是卖出未对冲（即没有保护的头寸）期权的原因之一是非常危险的。

示例：二阶希腊语

当股票价格上涨时，伽玛衡量三角洲的预期变化。换句话说，伽马衡量三角洲对股票价格变动的敏感性。

当Gamma为3且Delta为26时，当股票价格上涨1点时，看涨期权将增加3-Delta（至29）。

• 当Gamma为3且Delta为-26时，当股票价格上涨1点时，期权将失去3-Delta（至23）。
• 当股票价格下跌时，伽马衡量三角洲的预期变化。

当Gamma为5并且Delta为65时，当股票价格下跌一点时，看涨期权将失去5-Delta（至60）。

• 当Gamma为5且Delta为-65时，当股票价格下跌1点时，期权增加5-Delta（至-70）。
• 除了伽马，其他二级希腊人很少被零售期权交易商使用。

在

另一篇文章 中，我们观察到2点股票价格变动并不影响看涨期权。那是因为三角洲改变了。原价为51，但在涨幅之后，三角洲是不同的。对三角洲影响的最佳估计来自使用平均三角洲 - 起始点之间的中点（即原始股价的三角洲）和最终的三角洲（最终股价的三角洲）。 伽马总结

所有选项都有正伽马。

当您拥有选项时，将其Gamma添加到总位置Gamma。

当您出售期权时，从Gamma的位置减去其Gamma。

当执行价格接近股价时，伽马是最大的[i。即，该期权在（或接近）50-Delta]，并随着期权从执行价格的偏离而下降，并进一步在货币（ITM）或进一步走出货币（OTM）。

通过测量位置风险，然后降低风险（必要时），您正在执行活跃的

风险管理。