误解：几乎所有期权过期值得期待

一位喜欢写覆盖电话想法的发起人表示：

“超过75％的期权持有至到期失效… 这就是为什么你应该做什么毕竟，如果他们大多数都会过期，那么为什么不在今天为他们收钱呢？“

另一位顾问指出，”卖出覆盖看涨期权和现金安全的投资是一个比购买期权更智能的策略，因为90％的期权过期是无价值的。“

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事实是，这些信念都不是准确的。引用他的信仰是显而易见的错误，因为他忽略了与卖出期权相关的风险，对我而言，他的陈述表明，出售赤裸裸的期权 - 作为卖出涵盖期权的替代方案 - 是一个明智的策略，但它充满了风险

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第二个人的声明也有缺陷，但它包含一个nugg事实真相。更多的交易者认为，卖出而不是买入是“更聪明”的选择。但是，必须注意限制风险。

我同意底线， 写覆盖电话 是大多数投资者的一个健全的策略。注意：对于短期交易者来说，这并不重要。

数字

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根据2005年历史OCC统计（客户和企业账户活动），故障情况如下：

• 卖出期权结束位置：71. 3％ >行使
• ：7. 0％ 持有并允许过期无效：21. 7％
• 来自OCC的这些数据是准确的。那么为什么这么多人认为90％的期权到期不值钱？基本上，这是逻辑思维的错误。

我们来看一个简单的例子：注意：开放利息每天只能衡量一次。假设一个具体的期权具有100的未平仓合约（OI），其中70个期权在到期前关闭。

则为30。如果行使了7项，而23日到期无效，则77％的未平仓合约（截至当日上午）到期无效。那些不明白这个微妙的人声称这么多的公开利益到期不值钱。

事实是，直到有效日期

的 的持仓量的高百分比到期无效。与 总计 未平仓合约的数字完全不同。 覆盖的电话写入和到期选项

当选项过期无效时，大多数选项新手都喜欢写覆盖的电话。事实是，这通常是一个非常令人满意的结果。交易者仍然拥有股票，期权溢价在银行，现在是时候写一个新的期权并收取另一个溢价。

但是，这种心态有点短视。当然，当您以49美元的价格买入股票时，以$ 50

行使价 的方式拨打电话，期权将以49美元（或更高）的价格到期。可以预期，交易者在背上拍拍他自己。 然而，有两种情况下，实现这种快乐（期权过期无价值）的交易者的结果可能在等待期权到期时犯了一个严重错误 - 这是一笔让自己有钱的错误。我们来看看这些很少的讨论情况。

股价暴跌

。写一个200美元的期权可能会感觉很好，看到它没有价值。但是，如果发生这种情况，因为您的基础股票的价格从您的49美元的购买价格下降到（例如）41美元，那感觉不太好。当然，而不是损失800美元的股票，您的损失只有600美元，因为您出售该选项。但这根本不够好。

1. 你现在要做什么？如果您拒绝接受41美元股价的现实，并希望以相同的50美元罢工出售期权，则有两个潜在的问题。如果50美元的通话仍然可用，保费将会相当低。我希望你没有采用覆盖电话写作，打算以10美元或20美元的价格出售期权，当你的初始投资是4美元，700美元（4美元，900美元，低于200美元）。您是否愿意以45美元的价格买入期权，知道如果您幸运地看到股价大幅回升，结果将会被锁定？关键是未来变得模糊，知道如何继续需要一些交易者/投资者的经验。 一旦股票价格跌破先前选择的限额，正确的技术就是
   管理头寸风险
   。 隐含波幅
   最近相当高，但到期日到期时已下降。当隐含波动率远高于其历史水平时，期权作者喜欢它，因为在编写其覆盖的看涨期权时可以收集高于正常的溢价。实际上，期权溢价可能会很有吸引力地卖出，一些交易者忽略了不合理数量的期权合约的风险和交易（参见
2. 位置大小 的讨论）。 若想了解只有 期权溢价可能会随着隐含波动率的变化而变化多少
   ，请参阅有关波动率与期权溢价的文章。 考虑这种情况。您拥有一个覆盖的通话位置，当股市突然收到股票时，已经以$ 49的价格卖出了50美元的电话，售价为49美元。这可能是一场大型政治事件的结果，例如总统选举或英国离开欧盟的可能性（ Brexit
   ）。 在习​​惯市场条件下，您在编写一个月覆盖电话时，可以收取150美元至170美元。但是，在这种假设性的高隐含波动情景下，只有在期权到期前3天，您所售出的期权定价为1美元。00.这个价格太荒谬了（通常价格在$ 0.15左右），你只是拒绝支付太多钱，决定持有，直到期权到期。但经验丰富的交易者并不关心这个期权在真空中的价格。相反，更复杂的交易者也会考虑期权到期的价格。在这种丰富的IV环境中，他/她注意到，较晚的期权交易在3美元。那么我们的聪明交易者做什么呢？他/她输入传播订单以出售通话费用，收取差额，或$ 2。每股25。 该交易涉及买入近期期权（按照$ 1.00和$ 999卖出下个月期权的不吸引人的溢价溢价为3美元。25.交易净现金信贷是225美元，现金是您希望在新期权过期时保持的信用，请注意，这显着高于每月150至170美元的正常收入，您可能需要支付“可怕”的价格才能覆盖期权出售，但唯一的数字就是在将仓位移至下一个月时收取的净现金 - 因为这是您未来一个月的新的潜在利润。
   
   撰写选项并看到他们过期无效通常是一个很好的结果，只要知道并不总是这么好的事情。