负利率：新央行手册

中央银行走向负利率领域，跟随小型新兴市场央行的路线。

负值是什么意思？

令人震惊和敬畏与负利率相关联，但重要的是要知道这对你和更广泛的经济有什么意义。负利率并不意味着当您将另一大部分收入放在储蓄账户中时，您必须向银行支付持有您的款项的荣誉。

相反，负利率意味着您的银行和其他人与中央银行持有的超额资金将被收取负利率费用。

现在，瑞典的瑞银银行是G10货币最为激进的利率政策，-4。 5％，而欧洲央行和日本央行利率接近零，但仍为负。这种行为的意图尽可能好似乎是为了鼓励银行在经济中增加资金流动。

各部门如何感觉到掐紧

那么谁受到这种行为的负面影响呢？明显的初步答案是银行通过收到贷款利息收益和借款从中央银行支付的利息，赚取收益。他们在资产负债表上有新的费用，因为这种干预试图刺激，收入已经很低。

但是，有一些迹象表明这是开始的。日本央行自1月29日以来日本央行将利率调低至零以下的情况下，日本贷款人的Topix指数已经下跌了18％。这表明，股东们不再对被迫付款的银行感兴趣对存款人持有的超额资本的利息。

不确定其他行业是否会长期受惠，但短期来看，希望减少债务利息的消费者盈余有助于刺激经济。

观察2016年的进货交易

进货交易是竞争借款市场的自然现象。然而，从未有过那些喜欢套利交易的人却受益于负资产融资货币。换句话说，交易外汇交易员正在双方交易中得到补偿。

我们处于负利率环境的原因在于，这个收盘是因为事情看起来非常接近于类似的崩溃点，尽管可能不那么强烈的2008年版本。应该是这样的情况下，携带交易的玩家不会安全，因为货物贸易的放松是零售外汇中最严重和最快速的现象之一。

许多有经验的交易者已经回顾了2008年，这是多年前建立的套利交易的大放逐。然而，到那时为止，贸易商可能会比找到高收益的新兴市场（如秘鲁，土耳其或印度）（我的偏好）更好地采用进口贸易战略。

恐惧

负利率的主要前提是刺激银行的活动，从而刺激更大的经济。

借贷和增长理想地提振通胀，中央银行家完全无法达到2％的目标。然而，有一个适当的恐惧，世界充满了债务，很像一个无限量的自助餐，一个多余的自助餐，有一个额外的板块太多，根本没有更多的空间，借款。

这样的结果将有利于更大规模的去杠杆化，这往往是痛苦和不可预测的。去杠杆化带来坏账项目被清除，不良贷款或不良贷款被注销，以及黄金，日元等避险资产以及最近的欧元兑换货币。

如上所述，有利的套利贸易世界的环境似乎成熟。您有一些货币相对较高的利率，如南非和其他货币，负利率如日本和欧洲。

然而，这是教科书比我们对市场心理学的理解程度更差的领域。如果恐惧继续我们正在进行去杠杆化，我们可以继续看到波动性的上涨，货币继续淹没为负利率货币，因为它们放松了过去继续表现不佳的行业，中期前景依然不利。

市场往往看起来很简单，看看他们的历史，看看这些故事在市场上的价格如何，但是站在图表的右侧，并且展望未来是否存在大规模的混乱，而2016年则是最混乱的一个很明显，我们希望这样做并不是一回事，但同时呢，也不要在寻找避风港的资产。