视频: 期货交易所 2024
期货交易所是消费者，生产者，交易商，套利者，投机者和投资者来交易标准期货合约的中心。期货合约是一种合同，其代表具体数量的商品或金融工具的特定等级，交货日期设定在将来的特定时间。
期货合约的买卖双方在交易所汇聚在一起，这是一个透明的市场，市场参与者根据目前的市场情况制定公平的价格。
期货合约的当前价格是买卖双方同意交易的最新价格。因此，期货交易所实时建立透明的市场价格。
成功取决于买方和卖方达成互惠义务
期货市场的成功取决于买方和卖方履行彼此义务的信心。每个期货交易所都有一个结算所。票据交换中心保证双方，买方和卖方按照交易的合同执行。
与买方从卖方购买的各种交易和每种交易依赖于其他类型的交易而言，在期货交易所上，交易所成为交易的每一方的合约伙伴一次执行。
因此，买方和卖方之间不存在信用风险 - 每个人都要查看结算所的业绩。为了支持交易所的管理，交易所每笔交易的合约都收取少量费用。
两种类型的保证金
为了确保每个期货头寸的表现，交易所要求买方和卖方开立新仓位以支付利润。保证金是一种诚信表现存款。有两种类型的保证金，原始保证金（有时称为初始保证金）和差额保证金（有时称为维护保证金）。
保证金确保如果价格向买方或卖方移动，该方有足够的资金来支付这些损失。保证金可以是现金或流动性和流动性证券的形式。
当买方或卖方在期货合约上开立新的头寸时，该方必须发布原始（初始）保证金。原始（初始）保证金要求高于变更（维护）保证金要求。当原始保证金的金额下降到变动保证金水平以下时，后来发生。发生这种情况时，必须立即添加更多的保证金。我们来看一个CME / COMEX黄金期货合约的 买方 的例子：
- 黄金价格 - $ 1180每盎司
- 每个合约代表100盎司
- 原始/初始保证金要求： $ 6,600每份合约
- 变更/维护保证金要求：每份合约$ 6,000
- 买方$ 1180必须立即发布$ 6,600
- 如果黄金低于$ 1174（$ 600损失）买方必须添加更多保证金
理论上说，这个制度确保有足够的资源可供买卖双方履行义务。期货价格可能非常波动，因此一天内可能会有超过一个追加保证金。
期货交易所本身负责设定保证金要求。
当价格波动较大时，交易所往往会提高保证金要求，以应付更广泛的每日价格范围的额外风险。相反，当特定市场的波动性下降时，交易所将调整交易所需的保证金，以反映较低的风险。
保证金水平反映波动率
保证金水平反映波动性，更波动的市场需要更多的保证金占总合同价值的百分比。在黄金的例子中，原始保证金只占总合约价值的5. 6％（合约每盎司100盎司$ 11,800，$ 118,000，$ 6,600 / $ 118,000，= 5. 6％）。
因此，买方或卖方只须支付合约总价值的6。6％才能控制完整的黄金合约。期货市场为买卖双方提供了巨大的杠杆作用。
当然，较为波动的期货合约将以百分比计算更多保证金。天然气期货目前需要约7％的原始利润，反映天然气价格波动较大。
结算所作为期货交易所买卖双方的缔约方。保证金保护结算所免受损失，并确保买卖双方履行义务。
保证金和结算的更新
虽然个别期货或大宗商品合约的保证金处于一定水平，但不交易长期或空头头寸的人通常会看到与其头寸不同的保证金水平。例如，在同一商品或未来的另一个月内，商品内利差或一个月内处于空头仓位的多头头寸往往会获得比较有利的待遇。
这些期限结构利差的利润低于任何一个月的长期或短期头寸。此外，商品间差价或一种商品在另一种相关商品中的短仓通常具有比两种商品的直接保证金要求总和更低的利润。这是因为交易所使用SPAN系统。 SPAN使用一套复杂的算法，可以考虑到交易者投资组合的每日风险敞口，而不是每个具体的位置。
交易所负责保证金水平。他们可以随时改变，因为有时市场价格波动，而在其他时候，他们不是。当交易所突然改变期货合约的保证金要求时，可能会触发市场价格的上涨。
这发生在2011年4月和5月，当时CME的COMEX部门在交易到每盎司低于50美元的高点时，银价上涨。利差的上升导致一些市场参与者关闭长仓，这加重了当时银价的巨大下行动作。
保证金是交易者理解的一个重要概念，因为它可以影响价格。保证金是保证结算所能够履行所有市场参与者义务的机制。