资产负债表无形资产

现在我们到资产负债表上的无形资产。公司几乎总是拥有无法触及，感受或看到的价值资产。这些无形资产被称为专利，商标，品牌名称，特许经营权和经济商誉（与我们讨论的会计商誉不同）经济商誉，这些天经常被称为特许经营价值，包括公司对竞争对手的无形优势，如良好的信誉，战略地位，业务关系等）。尽管企业应该尽可能地将这些无形资产以资产负债表的成本进行投资，但有时会被给予什么等于接近任意无意义的价值观。

为证明资产负债表上分配的无形资产价值可能是欺骗性的一点，以下是Michael F. Price对本杰明·格雷厄姆的“财务报表解释”，“999”一九七五年春天，马克斯·海恩在互相共享基金开始职业生涯后不久，要求我去看一家小型啤酒厂--F&M Schaefer酿造公司，我永远不会忘记看资产负债表，看到一个+/-价值4000万美元的净资产和4000万美元的“无形资产”，我对马克斯说：“看起来很便宜，它的交易远低于其净值…一个经典的价值股票！”马克斯说，“看起来更近。”

我看了笔记和财务报表，但没有透露无形资产来自哪里，我打电话给Schaefer的司库，并说：“我在看你的资产负债表。告诉我，这4000万美元的无形资产有什么关系？“他回答说，”你不知道我们的叮当声吗，“Schaefer是你当时拥有的一种啤酒有不止一个“？ “

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这是我对无形资产的第一次分析，当然这是一个被夸大了，增加了账面价值，并显示出比1975年要高的收益。所有这一切使得Schaefer的股价高于否则会是。我们没有买到它。“

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在分析资产负债表时，您通常应该忽略分配给无形资产的金额，或者至少采取超过这些无形资产在现实生活中可能价值很大，但记录的会计值可能不会达到任何程度的有意义的准确性。

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考虑可口可乐公司虽然截至2015年第三季度末，截至2015年底，其资产负债表净资产，厂房和设备总额仅为1260亿美元（2015年官方全年数据尚未确定）被释放），如果整个公司明天上涨，那么很容易就会花费100亿美元来复制其现有的基础设施，设施和分销网络;其差异在资产负债表上显示出来。同时，该公司在书籍上载有超过130亿美元的无形资产。这130亿美元包括可口可乐品牌和标志，这无疑非常非常有价值。如果明天醒来，没有一个资产，除了商标，你会立即成为一个亿万富翁，因为投资者想要购买它或许可它，因为一个多世纪以来，它将导致指数级的饮料销售的品牌资产建设通过营销，积极的经验和积极的协会。

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对于一些企业而言，无形资产是企业背后的引擎。完美的例证：华特迪士尼公司。没有其他人可以合法制造和销售数千个原始人物和故事;有权利开放围绕他们建立的主题公园，出售午餐盒和咖啡杯等商品，进行现场音乐会和发行专辑。迪士尼害怕7美元。无形资产的资产负债表上有20亿元，虽然值得更多。

如何估计无形资产的价值呢？对于一家私人投资者，如果他们无法控制的公司，例如拿起蓝筹股，本杰明·格雷厄姆（Benjamin Graham）认为，无论如何，无形资产的真正价值必须出现在利润表，资产负债表和现金流量表的优异绩效数据，否则根本不值得;通过将无形资产视为另一个价值来源，而不是专注于分析师产生的现金流，实际上是“重复计算”利益。他最着名的学生，亿万富豪的投资者沃伦•巴菲特（Warren Buffett）后来采取了一种略微不同的做法，坚持认为，有时品牌的价值是足够的，因为你可以定性地知道收入的下降在经济压力的时期不太可能因此，投资者为企业支付较高的，接近公平的价值，而不是寻求折扣是明智的。换句话说，您可能不会明确知道迪士尼或可乐的无形资产的真实价值，但如果任何一家公司以公允价值或低于交易价格交易，而您的长期所有权期限为5年，10年，25年+年，可能会更好地购买它，知道无形资产是一种额外的安全边际。