代理机构非机构抵押支持证券（MBS）

抵押支持证券（MBS）是发卡银行出售的房屋抵押贷款，然后包装在一起成为“池”，作为单一证券出售，可以分为两类方式：“代理”或“非代理”证券。

机构和非机构MBS

的定义机构MBS由三个准政府机构之一创建：政府国家抵押协会（称为GNMA或Ginnie Mae），联邦国民抵押贷款（FNMA或房利美）和联邦住房贷款抵押公司

（Freddie Mac）。 GNMA债券得到美国政府的充分信任和信用的支持，因此没有违约风险。虽然FNMA和Freddie Mac证券缺乏相同的支持，但违约风险可以忽略不计。任何这些实体发行的证券被称为“代理MBS”。 “

私人实体，如金融机构，也可以发行抵押担保证券。在这种情况下，MBS被称为“非代理”MBS或“私人标签”证券。这些债券不得由美国政府或任何政府资助的企业保证，因为它们通常由不符合原子能机构标准的借款人组成。其中许多是2008年金融危机期间恶名昭彰的“Alt-A”和“次贷”贷款。结合缺乏政府支持，意味着非机构MBS包含2008年金融危机期间恶名昭彰的元素。

由于缺乏政府支持，意味着非机构MBS在机构MBS中不存在信用风险（即违约可能性）的要素。

非机构MBS简介

2001年至2007年期间非机构MBS的最大发行发生在住房/金融危机之后，于2008年结束。

根据摩根大通2010年度“非机构抵押证券，机会和风险管理”，“非机构抵押贷款余额从2003年底的6000亿美元增长到了2万亿美元在2007年达到顶峰。“

非机构性MBS市场的快速增长被广泛引用为危机的关键催化剂，因为这些证券为信用良好的购房者提供了融资渠道，最终导致了增长造成非机构MBS在2008年的价值崩溃。“传染性”随后扩散到更高质量的证券，加速危机，并导致新的发行停止。

资产类别表现非常好然而，在随后的复苏中，有奖的逆向资金管理者在2009年面临着购买陷入低迷的市场的风险。由于金融危机之前发行的证券在公开市场上继续交易，货币经理人仍然可以投资非机构MBS，尽管新发行。

将分析置于优势

除少数情况外，非机构MBS不适用于个人投资者。资产管理公司PIMCO在其“寻找今天非机构抵押贷款市场的机会”中概述了在此细分市场中选择个人证券的各种考虑：

• 国家和地方各级住房市场分析 >公共政策分析
• 分析每个MBS交易中的各个细分市场或分期，以确定具有最佳风险/回报曲线的问题
• 市场流动性
• 利率和收益率曲线分析
• 分析各种服务实体
• 尽管投资者不宜自行购买非机构MBS，但许多积极管理的债券基金拥有这些证券。在许多情况下，资金自危机后就拥有这些债券，在这种情况下，这些债券将为回报做出巨大贡献。虽然现在与五年前没有像非机构MBS一样多的上升空间，但是考虑他们在债券基金中的存在，表明经理愿意在不受欢迎的细分市场寻求机会。