视频: 2016年投資觀點 : 第一季債券市場回顧與展望 2024
现在，任何关注金融媒体的人都可能对2014年债券市场前景感到恐惧。关于债券市场前景的媒体讨论在某些方面采取了越来越启示的语气，这个宝石来自雅虎！财政11月28日：“封面！债券市场“地狱”可能在路上“。
有了这种覆盖面，如果固定收益投资者觉得需要储存瓶装水和应急照明用品，就可以免除固定收益投资者。
但实际上，前景并不那么惨淡。虽然整个债券市场在2014年总体回报的可能性不大，但也没有理由触碰紧急状态。在这里，我们来看一下可能会影响未来一年市场表现的各种问题。
请参阅本文最后一节，了解每个资产类别的具体情况，以及各种专家意见。
另见2013年债券市场表现年度回顾。
美联储陷入关键考虑事项
2014年债券市场前景的主要变数当然是美联储量化宽松政策的命运。旨在抑制长期债券收益以刺激经济的债券购买计划将收益率保持在低于不进行QE的世界贸易水平。在2013年期间，由于投资者开始预期该政策的最终结束，该计划减少的前景将导致收益率上升。
<！ - 3 - >10年期国库券收益率从5月2日的1.63％的低位下挫至近3个百分点。请记住，价格和收益率相反。
由于收益率的上涨反映了投资者对美联储预期的预期，也意味着大部分锥度相关的抛售已被考虑在价格之中。
QE的减少是投资者充分预期的一个已知问题，因此预计到2014年1月开始逐渐减少 - 将会导致与发生的一样大的抛售是不现实的在2013年的春夏，相反，最有可能的结果是逐渐缩小，美联储提前通知其意图。
说到这一点，美联储继续逐步缩小的必要性是对债券的一种适度的逆风，无论是对利率的潜在影响，还是对市场的不确定性的注入。但是，这方面的不利因素可能并不大。随着时间的推移，10年期国库券收益率趋于上升到与国内生产总值（GDP）增长率加上通货膨胀率相当的水平。假设增长2。5％，2014年通货膨胀率为1. 2％，这将使10年期的收益率为约3. 7％，而 无任何QE（999）。不过情况并非如此，即使是逐渐减少，QE将持续到2013年。随着收益率已经在2013年收盘下挫近3％，这表明最糟糕的抛售可能已经发生了。 增长前景如何影响债券？
任何前景都有变数，2014年债券市场前景最大的不确定性是经济增长的方向。
如果经济比目前的普遍预期为2.25％至2.5％的程度加强，这将引发人们担心美联储将会比预期的更快。债券市场对2012年和2013年头几个月的增长前景并不特别敏感，因为投资者相信美联储将继续推行QE。现在，增长前景更加重要，因为它对量化宽松的命运有直接的影响。
当然，另一方面，增长可能远远低于预期，逐渐放缓，为债券上涨提供了火花。鉴于经济尚未完全恢复，这种情况肯定是理性的。
通货膨胀在2014年债券市场展望中的作用
通货膨胀是债券市场回报的关键因素，但不是多年来一直是主要问题。
自危机爆发以来，由于经济增长缓慢，失业率高的环境，通货膨胀受到压力，在可预见的未来仍将如此。因此，没有人会就2014年的展望谈论这个问题，所以这可能对市场造成最大的不利影响。虽然没有通货膨胀的迹象，但随着2014年的进展，关注这个变数。俗话说，这是你看不到来的火车。 Stamp>？？？？？？？？？？？？
可能影响2014年债券市场前景的第三个因素是投资者行为。投资者在2013年下半年出售其债券资金，多次将现金转入股本基金，以利用上涨的市场 - 这一现象被称为“大旋转”。 “没有人可以肯定地说，如果这一趋势将在2014年持续下去，但由于债券基金持续流出的可能性，从而迫使管理人员出售其持有的资金，可能会在未来一年继续压制业绩。
投资者在2014年的回报期望怎样？
由于不可预见的事件不可避免地影响到方程式，因此，一年以来总是一个挑战性的预测表现。就这样说，假设没有重大惊喜（如战争，危机等），最可能的情况是与2013年类似的一年：高于平均水平的波动性和低于平均水平的回报。没有意外的增长放缓，债券不太可能提供很大的上涨空间。从2007年到2012年，债券平均每年平均收益在5-8％之间。然而，在未来的几年里，平均水平大概是其中的一半左右。
这个疲弱前景的一个原因是债券和债券基金继续提供历史低收益。虽然当收益率为5-6％时，吸收2％的价格下跌更容易，当投资级债券的收益率在2-3％的范围内时，2％的下降将变得更加显着。这是否意味着你应该出售所有的债券基金？债券不再持续向投资者提供收入，多样化和相对稳定，而且坚持使用长期计划，而不是对市场发展做出反应，永远是明智之举。
相反，关于2014年债券市场前景的消息很简单：扭转你的期望。
您应该在哪里投资2014年？
每个人的情况是不同的，所以对一个人来说可能是一个聪明的想法的投资可能不一定是对的另一个人。就这样说，在展望2014年时，以下几点要考虑：
长期与短期债券
：保护自己免受下行风险应该继续是游戏的名称来年如果债券市场还有困难的一年，长期债券再次表现不佳。另一方面，短期债券与长期债券的联系更为紧密。由于美联储预计不会在2016年之前提高利率，所以该部门应该继续得到支持。短期债券也有利于日益稳定，帮助投资者摆脱潜在的不稳定的市场环境。相比之下，长期债券是利率风险最高的市场面积，并没有提供足够的额外收益来补偿投资者的潜在缺点。
请参阅：2014年的三个最佳债券ETF。
高质量并不意味着“安全” ：信用评级最高的债券 - 国库券，TIPS，高度评级的市政债券和企业问题 - 滞后而这些地区的债券违约风险很低，也有高利率风险。不要认为拥有这些“安全”投资的基金会在市场疲软的情况下保持更好 - 相反的情况可能是真实的。
低质量并不意味着“不安全”
：2013年许多表现最好的市场部分是那些往往是最不稳定的市场：高发行债券，高级贷款和发达国际的公司债券新兴市场。在所有情况下，这些资产类别对利率的敏感度低于平均水平。尽管所有这些都无疑会在投资者失去风险的胃口后遭受损失，但在国债收益率上升的环境中也可以更好地持有。这些投资并不适合每个人，但他们值得一看，谁能忍受波动。 每个资产类别的具体展望
了解2014年债券市场四大关键领域的更多信息： 市政债券
公司债券
高收益债券
新兴市场市场债券
专家所说
以下是债券市场专家关于2014年债券市场前景的一些重要报价。所有括号都是我的。
LPL金融研究“2014年展望
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投资者年鉴”
：“随着经济增长的改善，利率有可能继续上涨，债券价格下跌。这一增长可能会促使美联储采购债券逐渐减少，并加大了2015年中期美联储加息的可能性。债券估值与历史平均水平相比仍然较高。 “ PIMCO联席首席投资官Bill Gross，”2013年12月投资展望“ ：”锥度将导致2014年某个时期消除QE，但25个基点（0.25％ ）政策利率将持续到6.5％的失业率和2.0％的通货膨胀率达到最低水平。如果是这样，（短期）财政部，企业和抵押（背后的证券）头寸应提供低但吸引力的防御回报。 “ 德意志银行”2014年资本市场展望“
：”第一季度，美联储可能会通过所谓的逐步收紧货币政策开始收紧货币政策，也就是减少债券购买。市场应在下半年平静下来，这将有利于新兴市场，利率上调在2015年之前不可能再回到美国的议程。“ 美林证券
：”美联储应该减少量化宽松，收益率应该在2014年上涨，除非是非常短期的证券，但我们认为投资者不应该为长期的熊市支撑，或者完全隐藏现金。“ 24 / 7 Wall St.，12/10/13
BlackRock，“全球情报，2014年展望 ”：“我们认为美联储将在2014年第一季度或第二季度开始逐步减少计划。我们预计完成量化宽松需要一年多的时间，这意味着美联储不太可能开始使用它的传统货币工具 - 提高联邦基金利率 - 将短期利率从近零到2015年底下调。我们认为这将转化为一个相当中间的75个基点（0。 75个百分点）2014年北美政府10年期国债收益率上升。“ 美国银行，2014年市场展望
：”固定收益年度挑战“收紧（收益）利差和利率上升可能使固定收益投资者的总回报变得具有挑战性。企业比政府债券更受青睐。预期高收益债券将产生正回报，虽然大约在2013年的涨幅是大约一半。美国高收益债券可能提供最大潜力，总回报率为4％至5％。“ 富国银行2014年经济与市场展望：
“我们预计美联储将在2014年及以后保持短期利率 不变。因此，对长期利率的压力可能会受到限制。
随着美联储缩减债券购买，我们确实看到，2014年长期利率上涨幅度有所上升。作为回应，我们将2014年10年期国库券年利率目标设定为3.50％，我们30年期国库券目标为4。50％，比目前水平高出一个较小的水平。这样的举动可能导致大多数固定收益投资者的总回报低于平均水平，但仍然是正值。“ Blackrock首席投资官Jeffrey Rosenberg
：”传统债券可能会遭遇损失…较长的到期债券持有更多…利率风险比较短期债券，所以要注意你的债券组合的到期日。
由于通货膨胀接近平仓，旨在保护通货膨胀价值损失的债券可能不值得拥有，例如国库通胀保护证券（TIPS）。除了最长的期限外，我们认为，它们是昂贵的，我们会把它们保持在投资组合中的最低水平。
寻求阿尔法，12/11/13
坎伯兰顾问公司创始人David Kotok：”有没有人认为债券抛售可能过时？经济及复苏并不如此强劲，不会因通胀压力上升而导致债券利率上涨。
也许，也许我们的通货膨胀率低，利率下降，经济复苏逐步持续一段时间。也许，也许，家庭抵押贷款利率的备份将会减缓房屋复苏，使其不会很强劲。劳工市场的复苏也可能持续缓慢，正如证据显示。“”999“在坎伯兰，我们不认为世界将在债券市场上结束。当在非常低的通货膨胀环境下获得5％的高档长期免税收益时，我们认为债券投资者从债券中清算并清算债券将会回头看，遗憾他们错过的机会，并怀疑为什么他们这样做。“ 大图博客，12/15/13
<！--3 - >施罗德的展望2014：美国固定收益
：”美联储已经购买了与2013年发行的长期国债一样多，所以当美联储逐渐退出QE时，需要在2014年找到新的买家…但在我们变得太看跌之前，美国完全没有通货膨胀的压力将会阻止长期利率加速上升。 “999”Franklin Templeton Investments ：“我们认为，国债收益率在2013年有望上涨之后，很可能会在短期内上涨，这种上升应该被简单地看作是一个正常化，反映出对美国经济正在进行的，而不是不切实际的复苏的乐观态度，以及短期利率在不久的将来会上涨的可能性。最终，长期债券收益率应该反映长期经济增长和通货膨胀的预期。虽然我们认为有迹象表明经济增长可能会回升，但通货膨胀措施仍然疲软，即使美联储放弃资产购买，也可能会限制长期利率。“
寻求阿尔法，12/20/13< ！--1 - > RBC Dominion Securities的固定收益策略师Ilias Lagopoulos RBC Dominion Securities的一些战略家
：“我们预测2014年固定收益的熊市不会，初步阶段在一个利率正常化过程中，所以我认为这将是一个相当具有挑战性的一年。“ 路透社，12/23/13 Rick Reider，BlackRock
：”只要需求超过或等于供应，没有泡沫。我认为今天有太多的需求。世界上没有足够的固定收入资产。“<！--2 - > ”发生了非常大的冲突：发达国家的大部分都在减少债务，所以还不够债券。然而人口老化，这意味着养老基金和人寿保险公司需要债券。美联储正在购买可用的供应。“ Barron's，12/28/13
FMD资本管理执行合伙人David Fabian： ”
债券不应被忽视，而是实施以战略方式实现您的投资目标，知道可能会出现速度颠簸。“<！--3 - > ”采用适合固定收益的ETF或共同基金您的需求全部来自于评估您的风险承受能力和投资目标。您应该对前几年表现最好的资金进行一些分析，并询问自己在特定情况下的表现。如果美联储决定加速或减缓其锥度议程，您可能需要转移您的投资组合以应对不断变化的动态。此外，重要的是要注意股票和信用敏感市场的健康状况，因为这些将对未来一年的债券市场产生影响。“
纳斯达克股票代码：12/31/13 Tony Crescenzi， PIMCO ：“美联储将不会强调其债券购买，而是重点关注其前瞻性指导，希望能够说服投资者在树下将有大量的礼物相当长的时间，政策价格保持在0左右，直到2016年为止。这一点，随着[美联储]强劲通胀的决心，债券投资者将继续专注于短期和中期的期限，并避免10年以上的期限，美联储的债券购买最有效果。“
Marketwatch，1/2/14<！--1 - > 花旗私人银行
： ”我们预计股市进一步上涨来看，目前的估值异常在固定收益市场上更为严重。总而言之，我们仍然看好增长前景，并预期股市将在多年的深度货币宽松政策之后的有意义的时期内超过固定收益。“ Barron's，1/7/14
摩根士丹利财富管理： “我们相信，今年广泛的投资级别和高收益率市场将分别将收益率分别从0％上升至1％和3％至4％价格。“ Barron's，1/8/14 <！--2 - > <！--1 - >
Bill Gross，PIMCO ：”…（如果）通货膨胀保持在2以下0％，通胀预期不会高出2.5％以上，那么2014年（投资级债券）的总回报率为3-4％是现实的。“ 1/9/14 免责声明
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