视频: 如何通过做空港币进行低风险套利？ 2024
套利（有时称为“风险套利”或“兼并套利”）是一种特殊类型的投资业务，旨在创造风险很小或没有风险的利润。通过利用安全市场不时出现的特殊情况，投资者可以利用特殊情况产生的价格差异，增加其净值，而不管市场本身是否发展。
<！ - 1 - >本文讨论了两个更常见的套利操作 - 由兼并和清算产生的套利操作，以及衡量潜在资本回报率所需的公式。
公司兼并收购
收购上市公司时，收购实体向当前股东发出招标要约，邀请他们以通常高于报价的价格在交易所或超过 - 市场。一旦宣布招标，仲裁员将在公开市场上急于购买证券，转而以较高的价格直接向收购公司出售。
兼并和收购风险套利的虚构示例
Acme Industries，Inc.决定收购百分之百的史密斯企业。史密斯股票在场外交易市场，报价为每股15美元。 Acme的管理层提出每股25美元的招标报价。这意味着，在短暂的时间内，一名仲裁人可以在公开市场上以15美元的价格购买史密斯企业的股票，转而以25美元的价格将其转为Acme，并将其投标（即出售）给Acme。通过这一操作，仲裁员从市场价格和投标价之间的差价中获得了每股10美元的快速利润。
然而，招标后套利仅涉及潜在收购方已经宣布收购要约的情况。尽管Acme为史密斯企业的普通股提供了25美元的常规报价，但只能售出24美元。 00（这种差异的原因太复杂和耗时，对于一般投资者来说是有价值的）。
这个差额为$ 1。每股00美元似乎很小;人不可貌相。由于投资时间短，所以这种承诺的年度回报率明显偏高。
Graham指定的风险套利年度回报公式
为了计算潜在套利承诺的价值，价值投资之父Benjamin Graham创造了以下公式，他在1951年版“999”中详细讨论过，安全分析
;其创作受到迈尔·温斯坦（Meyer H. Weinstein）经典的1931年经典书“ 证券 （Harper Brothers）中的套利”的重大影响。 指示年回报= [GC - L（100％ - C）]÷YP 令G成为成功时的预期收益点数;
L是失败时的预期损失点;
C是预期的成功机会，以百分比表示;
Y是预期的持有时间，以年为单位;
P是目前的安全价格
Graham公式可用于评估Acme和Smith合并中风险套利操作的潜在回报。成功的预期收益是$ 1。 00（在公开市场上的$ 24,00报价和25美元的Acme投标报价之间的差价）。如果合并未能发生，史密斯股票可能会以每股15美元的收购前报价（在许多情况下，历史已被证明是另一回事;一旦公司“发挥作为”接管目标，其股票可能会继续膨胀预期另一个收购方实现，我们将为了保守主义而忽视这种可能性）。因此，失败的预期损失为9美元。假设没有反垄断关切，所以完成的可能性是95％。此外，假设投资者预期持有一个月（一年的1/12或8.33％），直到交易完成。目前的安全价格是每股15美元。将这些插入到Graham的公式中，投资者得到以下内容：
指示年度回报= [1 x。 95 - 9（1. 00 - 。95）]÷。 0833 x 24
指示年回报= [。 95 - 。 45]÷2
指示年回报= 25％
换句话说，如果投资者在投资期间能够在整个一年赚取与其资本相同的回报，那么他将已经赚了百分之二十五。在一个历史悠久的长期股票回报率徘徊在十二点左右的世界里，这是令人垂涎的。
清算案
公司不时会全部或部分清算业务。清算结束后，资金将向股东支付。感觉他可以合理地估计清算过程中最终收益的投资者可以通过与收购和兼并机会一样容易地评估Graham公式的潜在套利操作。有实证证据表明这些类型的风险套利操作特别有利可图。根据马克思，William Dukes和R. Daniel Pace在
为什么摇滚呢？ “自愿清算案”
（“投资杂志”，1997年夏季刊，第71页），“1997年度1961年至1985年自愿清算研究报告发现，自清盘结束之日起，证券投资的平均年度回报直到其最终清算分配为44.4％。平均来说，清算证券大幅跑赢一般市场，股东在一年内收回初期投资，清算程序在短短两年内完成。 “ Capstone 总的来说，风险套利可以长期稳定和可靠的利润来源。然而，市场状况会使这些业务或多或少稀缺，或多或少有吸引力。投资者有责任做出正确的判断，并决定在何种时间和多少时间里他愿意从事这些类型的业务。许多机构投资者放弃了一部分投资组合（例如10％或20％），专门用于套利承诺，特殊机会，清算和其他专业投资做法。