视频: 原始股 2024
定义： 回购协议或回购是短期借款。银行，对冲基金和贸易公司向美国国库券等短期政府证券交易现金。他们同意扭转交易。当他们拿回现金时，它的收益是2％-3％。回购通常是一夜之间，但有些可以保持开放数周。
回购交易是在书中被视为贷款的销售。
<！ - 1 - >卖方将证券保留在其账面上，将收到的现金加入其资产，并向其负债增加贷款。这是一个简单的方式来快速筹集现金。
最常见的回购类型是 三方协议 。大型商业银行作为中间人，通常在需要现金的对冲基金和货币市场基金之间，希望相对安全的回报。 （资料来源：“了解回购市场”，BlackRock Investments。）
回购市场的风险
在世界各地，公司在任何一天持有近5万亿美元的回购。尽管这不及2008年的6万亿美元，但是它对短期债券的需求也很大。
Ú。国库券用于2美元。 4万亿的回购行业。许多分析师担心还不足以让回购市场顺利运行。
这些债券的需求来自：
<！ - 3 - >- 必须遵守新规定的大型商业银行。
- $ 2。 67万亿只货币市场行业只能持有安全债券。
- 必须涵盖期权和其他衍生工具的对冲基金。
对冲基金是回购市场的真正担心，因为他们不知道他们什么时候需要很多现金来弥补不良投资。这些基金通过使用风险衍生品和期权（如卖空股票）来试图超越市场。
当他们的投资错误的方式，他们无法快速获得足够的现金来覆盖他们，他们遭受巨大的损失。这可能会让他们失望。
可能发生的一个例子是，在十年期国库券的收益率在短短几分钟内暴跌，2014年10月的闪电崩盘。 （资料来源：Katy Burne，“Repo Market Comes Under Pressure”，“华尔街日报”，2015年4月3日。）
联邦储备银行总裁担心，像高盛这样的银行已经开始减少其回购业务。这使得对冲基金更难获得他们需要的现金来支付投资。这可能会导致金融市场的不稳定，使得信贷更加昂贵，并且难以像经济复苏一样。 （资料来源：“回购市场担忧美联储官员”，华尔街日报，2014年8月14日。）
回执条例
“多德 - 弗兰克华尔街改革法”规定了银行所拥有的对冲基金，确保不使用投资者的资金自行交易。其他对冲基金现在由证券交易委员会（SEC）监管。
美联储要求银行持有更多的证券，以确保这些风险较小的短期贷款。
这是银行在这方面削减业务的一个原因。这是具有讽刺意味的 - 旨在减少波动的这一规定实际上是创造更多的。不过，美联储说这是值得的，因为金融市场过度依赖短期借贷。 （资料来源：“回购市场概况”，“华尔街日报”）
美联储成员警告说，对冲基金应该被要求保留更多的自己的现金来弥补这些损失，而不是严重依赖回购市场。美联储和证券交易委员会必须共同努力，为他们监管的对冲基金制定同样的标准。外国监管机构也必须包括在内。否则，美国公司的成本会更高，处于竞争劣势。
规定可能会无意中增加回购市场的风险，阻止银行从事业务。
美国最大的银行在过去四年中减少了28％的回购。填补空白，REITS和其他不受管制的金融公司正在直接发行回购或担任中间商。这会使承保债券的债券流动性问题更加恶化。 （资料来源：Kary Burne，“借贷转移规则”，2015年4月8日，“华尔街日报”）
反向Repo
联邦储备委员会于2013年9月开始发布反向回购作为测试计划。银行贷款美联储的现金回报了中央银行的一夜之间的国债。美联储在第二天再次购回财政部时，又给银行多一点兴趣。
为什么美联储这样做？它肯定不需要借钱来承担风险的投资（我们希望！）相反，它正在尝试一个新的工具来指导短期利率。这样就不必宣布提高联储基金利率，这通常会压低股市。
美联储计划到目前为止非常成功。银行将私人财政市场的创纪录的二千四百二十亿美元转移到美联储的账面上。事实上，这可能是一件好事。美联储现在比其他任何一方发出更多的逆向回购。这就是高盛（Goldman Sachs）等人削减他们的计划的一个原因。实际上，这就是美联储想要的。长期以来，希望有更大的能力来规范这个市场。它的重要作用是给予它比新法律更有影响力。 （资料来源：“美联储的逆向回购正在重塑证券借贷市场”，华尔街日报，2014年6月23日）
Repo如何为金融危机作出贡献
许多投资银行，如贝尔斯登和雷曼兄弟兄弟太过分依赖短期回购的现金来资助他们的长期投资。当太多的贷款人在同一时间呼吁他们的债务时，就像一个老式的银行业务。
首先，贝尔斯登和后来的雷曼兄弟不能出售足够的回报来支付这些贷方。很快，没有人愿意借给他们。它已经到了雷曼兄弟甚至没有足够的现金来赚取工资。在危机之前，这些投资银行和对冲基金根本没有受到管制。 （资料来源：“回购在金融危机中的作用”，斯坦福商学院，2012年3月8日）